Инструменты хеджирования в обеспечении экономической безопасности экономических субъектов: методологические основы

"Международный бухгалтерский учет", 2024, NN 9, 10

ИНСТРУМЕНТЫ ХЕДЖИРОВАНИЯ В ОБЕСПЕЧЕНИИ

ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СУБЪЕКТОВ:

МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ

Предмет. Использование инструментов хеджирования в процессе минимизации рисков изменения рыночных условий и их влияния на экономическую безопасность экономических субъектов.

Цели. Определение хеджирования как процесса минимизации рыночных рисков и их распределения между участниками рыночных сделок и отражение влияния хеджирования на оценку объектов финансового учета.

Методология. В процессе исследования учтена необходимость признания производных финансовых инструментов в качестве инструментов хеджирования в финансовой и управленческой отчетностях, основой которых являются общеэкономические теории позитивной и нормативной экономик, теории бухгалтерского учета и анализа, теории финансов, концепция устойчивого развития организации и концепция конструктивного обязательства.

Результаты. Определен метод специального учета инструментов хеджирования, использование которого позволяет достоверно отразить в отчете о финансовом положении организации влияние риска изменения рыночных условий и их минимизацию при распределении данных рисков между участниками обменной сделки на финансовом рынке.

Выводы. Производные финансовые инструменты являются объектами финансового учета и отчетности, а метод специального учета хеджирования - это бизнес-модель по использованию инструментов хеджирования, включающая элементы хеджирования, использование которых позволяет достоверно отразить в отчете о финансовом положении организации влияние рисков изменения рыночных условий и их минимизацию при распределении данных рисков между участниками обменной сделки на финансовом рынке.

Часть 1. Инструменты хеджирования в обеспечении

экономической безопасности экономических субъектов:

методологические основы учета хеджирования

В современных условиях российская экономика, искусственно отдаляемая санкциями недружественных стран от мировой экономики, остро нуждается в развитии отечественного финансового рынка, а именно рынка финансовых инструментов, которые позволят обеспечить устойчивое развитие российским организациям.

В условиях внешних вызовов и угроз для экономической безопасности страны в целом и экономических субъектов в частности возникла острая необходимость создания условий для экономической безопасности, которые в данном контексте необходимо рассматривать в долгосрочной перспективе. Для этого следует внести серьезные изменения в традиционные системы финансов, учета и отчетности как на законодательном, так и уровне деятельности организации.

Экономическая безопасность как экономическая категория экономических субъектов отражает степень состояния их защищенности от внутренних и внешних угроз для устойчивого развития организации, является важной составляющей в организации бизнеса и формировании информации об угрозах и рисках.

Бухгалтерский учет как одна из функций управления экономическим субъектом призван формировать информацию, характеризующую экономическую деятельность экономического субъекта. Такая информация необходима системе управления для обеспечения его экономической безопасности в виде разработки конкретных мероприятий и их учета.

Многими авторами в сфере бухгалтерского учета экономическая безопасность экономических субъектов рассматривается как угроза со стороны внутренних факторов функционирования экономического субъекта через учет потерь (брака, недостач, простоев, штрафных санкций): Л.И. Башкатовой [1], А.С. Буяновой и В.В. Акашевой [2], И.Е. Мизиковским [3], А.А. Мажажиховым [4], Е.Г. Токмаковой, Ю.А. Юхтановой, Д.Л. Скипиным [5].

Такой подход к рассмотрению экономической безопасности в рамках отдельных экономических субъектов, выраженных в качестве потерь как самостоятельного объекта бухгалтерского учета, имеет право на существование, но он сводится к вопросам совершенствования бухгалтерского учета, при этом авторы забывают, что экономический субъект осуществляет свою деятельность во взаимосвязи со многими экономическими субъектами на рынке, где потери или доходы от изменения рыночных условий значительно выше, чем внутренние потери от деятельности экономических субъектов.

Чтобы обеспечить экономическую безопасность экономического субъекта, необходимо управлять рисками, возникающими в процессе деятельности организации на рынке. Многие предприниматели, частные и институциональные инвесторы стремятся минимизировать риски финансовых потерь. Для этого наиболее эффективным приемом является хеджирование как один из самых действенных методов снижения рисков среди участников биржевых и внебиржевых рынков.

Здесь мы вплотную подошли к цели статьи - рассмотрению и определению хеджирования как процесса минимизации рисков, вызванных изменениями рыночных условий, и его влияния на оценку объектов бухгалтерского учета.

Хеджирование позволяет управлять рисками и смягчать последствия изменений цены актива или обязательства в неблагоприятную сторону.

Самыми популярными инструментами при минимизации рисков изменения рыночных условий остаются производные финансовые инструменты, такие как форварды, опционы, свопы и фьючерсы. Фьючерсы и форварды представляют собой сделку, которая фиксирует курс валюты на текущую дату на будущее. Опцион является сделкой, при которой за определенную плату приобретается право требования <1> покупки и продажи валюты в будущем по курсу, оговоренному в день заключения сделки. Своп - сделка по покупке/продаже валюты через определенный срок, при этом разница между покупкой и продажей фиксируется в момент заключения первой сделки и является предметом торгов.

--------------------------------

<1> Здесь и далее выделено авторами.

Российские организации нефинансового сектора достаточно осторожно относятся к вопросу использования производных финансовых инструментов в качестве механизма управления рыночными рисками. В настоящее время наиболее распространенным видом хеджирования для российских организаций является хеджирование валютных и процентных рисков, где чаще всего главным хеджером выступает Банк России, являясь одним из держателей инструментов хеджирования. В то же время точкой отсчета в формировании современного рынка производных финансовых инструментов как основных инструментов хеджирования в мировой практике принято считать 1972 г., когда сформировался международный валютный рынок.

В мировой экономике хеджирование как способ снижения рисков изменения рыночных условий (например, волатильности курсов валют и цен) используется очень широко, если не сказать повсеместно, на финансовых и нефинансовых рынках. К сожалению, следует отметить, что российские предприниматели, в числе которых и финансовые директора, и специалисты по бухгалтерскому учету, слабо представляют, что такое хеджирование и какие виды финансовых инструментов используются в данном процессе. В этом, по нашему мнению, сказывается привычная для организаций плановой экономики в условиях ее централизованного администрирования практика, когда в централизованном порядке устанавливались цены на производимую продукцию (работы, услуги), ее объемы и т.д. В таких условиях использование процедур хеджирования было бессмысленным.

Переход России на рыночную экономику резко изменил ситуацию в стране, когда центральным звеном рыночной экономики становится финансовый рынок, призванный обеспечить ускоренное развитие страны посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка, и формирование на его основе финансового центра, способного сконцентрировать предложения широкого спектра финансовых инструментов, каковым на сегодняшний день является Банк России. В условиях рыночной экономики не учитывать воздействие постоянно изменяющихся рыночных условий на капитал, прибыль или убытки организации чрезвычайно рискованно.

Именно для снижения потерь, вызванных изменениями рыночных условий, применяется разнообразный спектр финансовых инструментов, которые применяются в процессе хеджирования.

В данном вопросе прежде всего необходимо определиться с понятием хеджирования.

В упрощенном виде хеджирование - это принятие мер, позволяющих устранить или минимизировать финансовые риски из-за волатильности рынка. Говоря иначе, это способ компенсировать убытки покупателя или продавца в случае, если цены на базовый актив будут двигаться в невыгодном направлении. Речь идет об одновременном открытии разнонаправленных сделок, результаты которых способны компенсировать возможные убытки по каждой сделке. При этом хеджировать можно практически любой актив: ценные бумаги, биржевые товары, внебиржевые товары и т.д., а также изменение процентных ставок, изменение валют и др.

К сожалению, неправильное толкование понятия хеджирования или недостаток знаний о процессах хеджирования у предпринимателей и финансовых специалистов приводит к тому, что они часто путают между собой операции по хеджированию и страхованию. Разница в понимании этих процессов заключается в том, что договор страхования в соответствии с МСФО (IFRS) 17 "Договоры страхования" - это "договор, согласно которому одна сторона (выпустившая сторона) принимает на себя значительный страховой риск от другой стороны (держателя полиса), соглашаясь предоставить держателю полиса компенсацию в том случае, если определенное будущее событие, в наступлении которого нет уверенности (страховой случай), будет иметь неблагоприятные последствия для держателя полиса" <2>. Безусловно, в данном определении страхования есть некоторое сходство с определением финансового инструмента в соответствии с МСФО (IAS) 39 "Финансовые инструменты: признание и оценка", но не по существу и содержанию, так как при хеджировании в соответствии с п. 3.1.1 МСФО (IFRS) 9 "организация признает финансовый актив или финансовое обязательство в своем Отчете о финансовом положении тогда и только тогда, когда организация становится стороной по договору, определяющему условия соответствующего инструмента" <3>.

--------------------------------

<2> Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 17 "Договоры страхования": введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 20.04.2021 N 65н (ред. от 04.10.2023). URL: https://www.consultant.ru.

<3> Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты": введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 г. Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н (ред. от 17.02.2021 и ред. от 04.10.2023), п. 3.1.1. URL: https://www.consultant.ru.

В финансово-кредитном экономическом словаре определение хеджирования дано следующим образом: "ХЕДЖИРОВАНИЕ (англ. hedge) - техника страхования от риска убытков из-за неблагоприятного изменения процентных ставок, валютных курсов, цены товара путем использования срочных сделок. Вместо страхования предпринимательского риска у страховщика с уплатой страхового взноса участник рынка (хеджер) одновременно с прямой сделкой заключает противоположную (обратную) сделку на равную сумму. Продавец покупает фьючерсные контракты на тех же условиях, что и сделка на продажу. Покупатель товара с поставкой в будущем продает фьючерсные контракты. По истечении срока сделки продавец продает купленные контракты, а покупатель их выкупает. Если продавец потеряет (на прямой сделке) от изменения цен в сторону повышения, то он выиграет как покупатель фьючерсов (Х. покупкой - длинный хедж), а покупатель, соответственно, выигрывает при снижении цен (Х. продажей - короткий хедж). Х. можно также осуществлять с помощью опционов. Владельцы какого-либо актива хеджируются от падения цен на него покупкой опциона пут или продажей опциона колл. Х. от роста цен осуществляется продажей опциона пут или покупкой опциона колл" <4>.

--------------------------------

<4> Финансово-кредитный энциклопедический словарь (Finance and Credit Encyclopedic Glossary) / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2004. 1165 с. URL: https://search.rsl.ru/ru/record/01002447759.

По большому счету хеджирование - это финансовый процесс, но без отражения действий по хеджированию в системе бухгалтерского учета и отчетности невозможно отразить минимизацию риска изменения рыночных условий на финансовые результаты деятельности организации.

Хеджирование является частью стратегии управления рисками и часто применяется крупными международными компаниями.

Во-первых, необходимо учитывать, что на финансовом рынке торговля осуществляется не материальными активами, а финансовыми договорами (опционами, форвардными и фьючерсными контрактами и их разновидностями). При этом реальный актив (базисный актив) составляет основу этих договоров. Кроме того, обязательства (договорные обязательства), возникающие из договорных условий, также являются объектами учета.

Во-вторых, актив, предназначенный для торговли, должен быть оценен по справедливой стоимости согласно требованиям МСФО.

В-третьих, хеджирование часто путают со страхованием риска изменения цены актива, процентной ставки или валютного курса. При этом не учитывают тот факт, что страхование - это прежде всего создание резерва под определенные ситуации в будущем. В то же время при хеджировании ни о каких резервах, даже в случае наличия маржинальных счетов на фьючерсном рынке, речи не идет. Маржинальные счета отражают сумму средств, внесенных инвесторами на счета фьючерсной биржи, гарантирующей совершение сделки, а никак не резерва под возможные убытки, как это происходит в страховании. Хеджирование рисков основано на стратегии минимизации неблагоприятных условий, создающих риски, это не резервирование средств на покрытие убытков, так как фактические резервы - это суммы депозитов и их кассовая наличность. Даже "премия" за риск - это процентная ставка, превышающая бескризисную процентную ставку, которая должна выплачиваться конкретному инвестору.

В-четвертых, "цель бухгалтерского учета финансовых инструментов заключается в отражении механизма хеджирования при сопоставлении справедливой стоимости обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на финансовом рынке инструментов хеджирования" [7, с. 105 - 106].

Таким образом, между страхованием и хеджированием наблюдаются существенные различия. Страхование, как правило, предполагает авансирование денежных средств кому-либо другому за принятие риска от возможных в будущем неблагоприятных событий, например, в бизнесе. В то время как хеджирование - это еще одна инвестиция, которая участвует в сделке экономических субъектов.

Сложившаяся на мировом рынке финансовых инструментов неблагоприятная обстановка для РФ достаточно сильно сказалась на эффективности деятельности его субъектов. Уход с отечественного финансового рынка большинства инвесторов западной Европы и США резко снизил финансовую стабильность рынка производных финансовых инструментов, и это объективная причина отставания финансового рынка РФ от мирового финансового рынка.

Как и любая экономическая наука, бухгалтерский учет развивается путем трансформации устоявшихся аксиом к современных концепциям, например, к Концепции учета договорных обязательств, предусматривающей отражение в учете и финансовой отчетности новых объектов - договорных активов и договорных обязательств <5>, <6> [6 - 15] и процессов их преобразования в факты хозяйственной жизни.

--------------------------------

<5> Плотников В.С., Плотникова О.В. Концепции теории бухгалтерского учета: Учеб. пособие / Под ред. В.С. Плотникова. М.: ИНФРА-М, 2020. 384 с.

<6> Плотников В.С., Плотникова О.В. Договорные обязательства как элементы концептуальных основ представления финансовых отчетов / Актуальные направления научной мысли: проблемы и перспективы: Сборник материалов IX Всероссийской научно-практической (национальной) конференции. Новосибирск, 2023. С. 90 - 96.

В данном случае Я.В. Соколов, анализируя деятельность английского исследователя Р.Д. Чамберса, отмечает, что развитие как теории учета, так и его концептуальных основ "имеет в своей основе систему аксиом, характеризующих предприятие и среду, в которой оно действует, и строится путем перехода от данных аксиом к гипотезам, которые проверяются практикой. Он (Р.Д. Чамберс) был первым автором, предложившим столь строгий, математический подход к изучению учета" [16, с. 142].

Учетное понимание договорных обязательств заключено в трактовке принятых обязательств к исполнению: "как результата оценки справедливой стоимости договорных обязательств, основанного на принципе допущения о способности генерировать экономические выгоды или потери от изменения стоимости монетарных активов и обязательств при их преобразовании в факты хозяйственной жизни в будущем, а также учитывающего рыночные риски обменной сделки" [7, с. 25; 9].

До появления Концептуальных основ представления финансовых отчетов (2018 г.), а также стандарта МСФО (IFRS) 15 "Выручка по договорам с покупателями", определяющих договорное право и договорное обязательство в качестве объекта бухгалтерского учета и отчетности, в опубликованных авторами настоящей статьи работах предложена Концепция учета договорных обязательств <7> [10 - 15]. В Концепции учета договорных обязательств есть моменты, лежащие в основе учета инструментов хеджирования.

--------------------------------

<7> Там же.

1. "Договор - это объект бухгалтерского наблюдения, содержащий в себе информационное сообщение, на основании которого посредством использования унифицированного языка и стандартизированных правил выполняется регистрация объектов бухгалтерского учета, и в частности обязательств" <8>. Кроме того, относительно учета инструментов хеджирования сами производные финансовые инструменты (форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционы и свопы) являются, прежде всего, договорами, имеют рыночную стоимость и являются объектами учета и финансовой отчетности.

2. Исследование Концепции конструктивного (договорного) обязательства позволило авторам настоящей статьи уточнить предмет бухгалтерского учета: "...обязательство и обязательственное право наряду с фактами хозяйственной жизни являются элементами предмета бухгалтерского учета и определяются элементарными моментами финансово-хозяйственного процесса, подтверждающего или изменяющего финансовое состояние организации в структуре балансового обобщения" <9>.

--------------------------------

<8> Плотников В.С., Плотникова О.В. Концепции теории бухгалтерского учета: Учеб. пособие / Под ред. В.С. Плотникова. М.: ИНФРА-М, 2020. С. 120.

<9> Плотников В.С., Плотникова О.В. Концепции теории бухгалтерского учета: Учеб. пособие / Под ред. В.С. Плотникова. М.: ИНФРА-М, 2020. С. 135.

При этом следует обратить внимание на тот момент, что завершение сделки будет осуществлено в будущем.

Рассмотренное специфицированное определение договорных обязательств в качестве объектов бухгалтерского учета, основанное на Концепции учета конструктивного обязательства, позволяет включать в объекты бухгалтерского учета объекты учета производных финансовых инструментов и их использование в учете процессов хеджирования.

Учитывая изложенное, можно определить цель хеджирования как процесс минимизации рисков и их распределения между участниками сделки, вызванных изменениями рыночных условий, и отражение влияния хеджирования на оценку объектов бухгалтерского учета.

Аналогичное определение цели хеджирования содержится в п. 6.1.1 МСФО (IFRS) 9 "Финансовые инструменты": "Цель учета хеджирования - отразить в финансовой отчетности организации результаты ее деятельности по управлению рисками, предусматривающей использование финансовых инструментов для управления позициями по определенным рискам, которые могли бы повлиять на прибыль или убыток (либо прочий совокупный доход, если это инвестиции в долевые инструменты, применительно к которым организация решила представлять изменения справедливой стоимости в составе прочего совокупного дохода)" <10>. Данный подход призван разъяснить контекст использования инструментов хеджирования, к которым применяется учет хеджирования, чтобы дать возможность понять их назначение и влияние на отчетность.

--------------------------------

<10> Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты": введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 г. Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н (ред. от 17.02.2021 и ред. от 04.10.2023), п. 6.1.1. URL: https://www.consultant.ru.

Финансовая стабильность как основной элемент устойчивого развития организации одновременно является и главной целью использования финансовых инструментов (в том числе и производных финансовых инструментов) на финансовом рынке. С позиции экономической науки развитие рынка производных финансовых инструментов и его исследование - это направление к получению и накоплению сведений о финансовом рынке и его инструментах и, прежде всего, инструментов хеджирования. К сожалению, в российской экономике, в основном в небанковском секторе, этому процессу не уделяется должного внимания. История российского финансового рынка формировалась таким образом, что деятельность экономических агентов начиная с середины XX в. и по настоящее время была практически оторвана от изучения влияния рыночных факторов на деятельность экономических агентов, а тем более практика хеджирования рисков, в том числе производными финансовыми инструментами. В то же время возможность использования производных финансовых инструментов для хеджирования рисков изменения рыночных условий является бесспорным конкурентным преимуществом организаций.

Нельзя, конечно, утверждать, что отечественные законодательные и регулирующие органы не предпринимают никаких шагов в этом направлении.

Так, Департаментом налоговой и таможенной политики Минфина России в Письме от 25.04.2017 N 03-03-06/2/24817 "Об отнесении операций с финансовыми инструментами срочных сделок к операциям хеджирования" <11> дано наиболее важное определение производных финансовых инструментов в качестве объектов производимых операций. Согласно положениям Налогового кодекса Российской Федерации (далее - НК РФ) в частности п. 5 ст. 301 НК РФ <12>, под операциями хеджирования понимаются операции с производными финансовыми инструментами, производимые на финансовом рынке, которые должны уменьшать (компенсировать) неблагоприятные для налогоплательщика последствия, вызванные возникновением убытка, недополучением прибыли, уменьшением выручки, уменьшением рыночной стоимости имущества, включая имущественные права (права требования), увеличением обязательств налогоплательщика вследствие изменения цены, процентной ставки, валютного курса, в том числе курса иностранной валюты к валюте Российской Федерации, или иного показателя (совокупности показателей) объекта (объектов) хеджирования.

--------------------------------

<11> Об отнесении операций с финансовыми инструментами срочных сделок к операциям хеджирования: Письмо Департамента налоговой и таможенной политики Минфина России от 25.04.2017 N 03-03-06/2/24817. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/71573918/.

<12> Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ (ред. от 22.04.2024; с изм. и доп., вступ. в силу с 01.05.2024). URL: https://www.consultant.ru.

Для подтверждения обоснованности отнесения операции (совокупности операций) с производными финансовыми инструментами к операции хеджирования налогоплательщик составляет на дату заключения данных сделок (первой из сделок - при заключении нескольких сделок в рамках одной операции хеджирования) по операции хеджирования справку, подтверждающую, что исходя из прогнозов налогоплательщика совершение данной операции (совокупности операций) позволяет уменьшить неблагоприятные последствия, связанные с изменением цены (в том числе рыночной котировки, курса) или иного показателя объекта хеджирования.

Таким образом, в целях доказательства отнесения операций с производными финансовыми инструментами срочных сделок к операциям хеджирования налогоплательщик должен разработать бизнес-модель использования производных финансовых инструментов, которая подтверждает, что совершение операций хеджирования приводит к снижению размера возможных убытков (недополучению прибыли) по торговым сделкам в рамках объектов хеджирования.

При этом отмечается, что объект хеджирования в целях соответствия гл. 25 НК РФ четко определен. Под объектом хеджирования понимается имущество, имущественные права налогоплательщика, его обязательства, в том числе права требования и обязанности, носящие денежный характер, срок исполнения которых на дату совершения операции хеджирования не наступил, включая права требования и обязанности, осуществление (исполнение) которых обусловлено предъявлением требования стороны по договору и в отношении которых налогоплательщик принял решение о хеджировании. Базисные активы производных финансовых инструментов, которые используются для операции хеджирования, могут отличаться от объекта хеджирования.

Согласно п. 1 ст. 301 НК РФ производным финансовым инструментом признается договор, отвечающий требованиям Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" <13>, а перечень видов производных финансовых инструментов (в том числе форвардные, фьючерсные, опционные контракты, своп-контракты) устанавливается Центральным банком Российской Федерации в соответствии с названным Федеральным законом, следовательно, квалификация валютного коллара в качестве производного финансового инструмента и возможности последующего отнесения такого инструмента к операциям хеджирования не входят в компетенцию НК РФ.

--------------------------------

<13> О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция). URL: https://www.consultant.ru.

В соответствии с п. 1 ст. 41 НК РФ доходом признается экономическая выгода в денежной или натуральной форме, учитываемая в случае возможности ее оценки и в той мере, в которой такую выгоду можно оценить, и определяемая в соответствии, в частности, с гл. 25 НК РФ. Применение хеджирования для целей снижения финансовых рисков является правом налогоплательщика, а учет таких операций для целей налогообложения прибыли предусмотрен положениями гл. 25 НК РФ, следовательно, налогоплательщик вправе при соблюдении требований НК РФ учитывать финансовый результат, в том числе убытки от таких операций при формировании налоговой базы по налогу на прибыль.

Основными видами производных финансовых инструментов (как основных инструментов хеджирования) являются форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционные контракты и свопы.

Фьючерсы и форварды представляют собой сделку, которая фиксирует курсы валюты на текущую дату на будущее.

Опционы являются сделкой, при которой за определенную плату приобретается право требования покупки или продажи валюты в будущем по курсу, оговоренному в день заключения сделки.

Своп - это сделка по покупке/продаже валюты, при которой заключается сделка по продаже валюты через определенный срок, при этом разница между покупкой или продажей фиксируется в момент заключения первой сделки и является предметом торговли.

В данном случае следует исходить из п. 3.1.1 МСФО (IFRS) 9: "Организация признает финансовый актив или финансовое обязательство в своем Отчете о финансовом положении тогда и только тогда, когда организация становится стороной по договору, определяющему условия соответствующего инструмента" <14>.

--------------------------------

<14> Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты": введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 г. Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н (ред. от 17.02.2021 и ред. от 04.10.2023), п. 3.1.1. URL: https://www.consultant.ru.

Договорные права и договорные обязательства на получение/продажу или обмен финансовыми инструментами представлены инструментами хеджирования, а следовательно, они являются объектами учета и, соответственно, должны найти свое место в структуре финансовой отчетности организации наряду с экономическими ресурсами и обязательствами (см. Концептуальные основы представления финансовых отчетов 2018 г.) <15>. При этом их следует обособить от условных обязательств, условных активов и резервов, рассматриваемых МСФО (IAS) 37 <16>, поскольку эти объекты учета не возникают вследствие заключения договора и не могут представлять собой финансовые активы и финансовые обязательства.

--------------------------------

<15> Концептуальные основы представления финансовых отчетов. Министерство финансов Российской Федерации. 08.11.2018. URL: https://www.minfin.ru/ru/document/?id_4=125979.

<16> Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 37 "Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы": введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н (ред. от 17.02.2021). URL: https://www.consultant.ru.

Ранее мы кратко рассмотрели содержание процессов хеджирования и их отличие от страхования. На данном этапе исследования предлагаем определиться с ответами на следующие вопросы:

- какие отношения затрагивает хеджирование;

- каковы объекты хеджирования;

- какие при этом используются инструменты хеджирования;

- как оценивается эффективность хеджирования и как рассчитываются коэффициенты хеджирования;

- документальное оформление операций хеджирования и т.д.

Отношения хеджирования. Если исходить из их квалификации, представленной в п. 6.5.2, "различают три типа отношений хеджирования:

- (a) хеджирование справедливой стоимости: хеджируется потенциальное изменение справедливой стоимости признанного актива или обязательства, либо непризнанного твердого договорного обязательства, либо компонента такого объекта, которое обусловлено определенным риском и может оказать влияние на прибыль или убыток;

- (b) хеджирование денежных потоков: хеджируется потенциальное изменение величины денежных потоков, которое обусловлено определенным риском, связанным со всем признанным активом или обязательством либо его компонентом (например, все или некоторые будущие процентные выплаты по долговому инструменту с переменной ставкой) или с высоковероятной прогнозируемой операцией, и может оказать влияние на прибыль или убыток;

- (c) хеджирование чистой инвестиции в иностранное подразделение, как этот термин определен в МСФО (IAS) 21 <17>" <18>.

--------------------------------

<17> Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 21 "Влияние изменений валютных курсов": введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н (ред. от 11.07.2016). URL: https://www.consultant.ru.

<18> Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты": введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 г. Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н (ред. от 17.02.2021 и ред. от 04.10.2023), п. 6.5.2. URL: https://www.consultant.ru.

При хеджировании справедливой стоимости в учете основное внимание должно быть уделено отражению результата хеджирования через прибыль или убыток: "Если хеджирование справедливой стоимости отвечает критериям учета хеджирования, предусмотренным п. 6.4.1, данные отношения хеджирования должны учитываться следующим образом:

- (a) прибыль или убыток по инструменту хеджирования должны признаваться в составе прибыли или убытка (или в составе прочего совокупного дохода, если инструмент хеджирования хеджирует долевой инструмент, применительно к которому организация решила представлять изменения справедливой стоимости в составе прочего совокупного дохода);

- (b) прибыль или убыток от хеджирования по объекту хеджирования должны корректировать балансовую стоимость этого объекта хеджирования (если применимо) и признаваться в составе прибыли или убытка. Если объект хеджирования является финансовым активом (или его компонентом), учитываемым по справедливой стоимости через прочий совокупный доход, прибыль или убыток от хеджирования по объекту хеджирования должны признаваться в составе прибыли или убытка. Однако если объектом хеджирования является долевой инструмент, применительно к которому организация решила представлять изменения справедливой стоимости в составе прочего совокупного дохода, то организация должна продолжать признание указанных сумм в составе прочего совокупного дохода. Когда объектом хеджирования является непризнанное твердое договорное обязательство (либо его компонент), накопленная величина изменения справедливой стоимости данного объекта хеджирования после его определения по усмотрению организации в качестве такового признается как актив или обязательство с признанием соответствующей суммы прибыли или убытка в составе прибыли или убытка" <19>.

--------------------------------

<19> Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты": введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 г. Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н (ред. от 17.02.2021 и ред. от 04.10.2023), п. 6.5.8. URL: https://www.consultant.ru.

Что касается хеджирования денежных потоков, то в соответствии с п. 6.5.11 МСФО (IFRS) 9: "Если хеджирование денежных потоков отвечает критериям учета хеджирования, предусмотренным п. 6.4.1, данные отношения хеджирования должны учитываться следующим образом:

- (a) отдельный компонент собственного капитала, связанный с объектом хеджирования (резерв хеджирования денежных потоков), корректируется до наименьшей из следующих величин (в абсолютном выражении):

(i) накопленной величины прибыли или убытка по инструменту хеджирования с момента начала хеджирования;

(ii) накопленной величины изменения справедливой стоимости (приведенная стоимость) объекта хеджирования (то есть приведенная стоимость накопленной величины изменения ожидаемых будущих денежных потоков, являющихся объектом хеджирования) с момента начала хеджирования;

- (b) та часть прибыли или убытка по инструменту хеджирования, которая определяется как эффективное хеджирование (то есть та часть, которая компенсируется изменением резерва хеджирования денежных потоков, рассчитанного в соответствии с пп. (a)), должна признаваться в составе прочего совокупного дохода;

- (c) оставшаяся часть прибыли или убытка по инструменту хеджирования (или сумма прибыли или убытка, необходимая для приведения изменения резерва хеджирования денежных потоков к величине, рассчитанной в соответствии с пп. (a)) представляет собой неэффективность хеджирования, которая должна признаваться в составе прибыли или убытка" <20>.

--------------------------------

<20> Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты": введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 г. Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н (ред. от 17.02.2021 и ред. от 04.10.2023), п. 6.5.11. URL: https://www.consultant.ru.

При хеджировании чистых инвестиций в зарубежную деятельность признание их в качестве объектов учета хеджирования зависит от того, в качестве какого объекта учета они выступают: если инвестиции учитываются в качестве активов, используемых в производстве товара, то данные инвестиции возмещаются стоимостью полученной выручки от продажи этого товара; в том случае, если инвестиции осуществляются в финансовые активы, то их следует учитывать в качестве покупки акций или долей участия в чистых активах зарубежного предприятия.

В учете инвестиций в зарубежное предприятие необходимо сделать пересчет функциональной валюты в валюту представления отчетности инвестора. При пересчете результатов деятельности и финансового положения самого зарубежного предприятия в валюту представления консолидированной отчетности, организация должна отражать изменения в пересчете вплоть до момента выбытия зарубежного предприятия в качестве курсовых разниц в составе прочего совокупного дохода. При этом следует учитывать, что объект хеджирования должен представлять собой сумму чистых активов, равную или меньшую балансовой стоимости чистых активов зарубежного подразделения в консолидированной финансовой отчетности материнской организации.

Следующий вопрос, который необходимо рассмотреть, связан с определением объектов хеджирования. Рассмотрение данного вопроса целесообразно начинать с определения места объектов хеджирования в структуре биржевой и внебиржевой торговли. "Биржа производных ценных бумаг - это рынок, на котором люди торгуют стандартизированными контрактами, определенными биржей. <...> В качестве базового актива в этих сделках используются иностранные валюты и фьючерсные контракты, а также акции и фондовые индексы" [17, с. 38]. "Внебиржевой рынок представляет собой телефонные и компьютерные сети дилеров, которые не встречаются друг с другом. Сторонами сделки, как правило, являются две либо финансовые организации, либо финансовая организация и один из ее клиентов. <...> Участники сделки могут сами устанавливать условия, приемлемые для обеих сторон" [17, с. 39].

"Покупка или продажа финансовых активов, осуществленная на стандартных условиях, признается с использованием либо метода учета по дате заключения сделки, либо метода учета по дате расчетов" <21>. Трансакция покупки или продажи на стандартных условиях является покупкой или продажей финансового актива по договору, согласно условиям которого поставка актива осуществляется в течение промежутка времени, определенного законодательно или согласно правилам, принятым на соответствующем рынке.

--------------------------------

<21> Там же, п. B.3.1.3.

Основное требование в отношении объектов хеджирования, выдвигаемое МСФО (IFRS) 9, заключается в том, что они должны представлять собой один из следующих объектов: признанный в балансе актив или обязательство; не признанное в балансе обязательство по заключенному договору; высоковероятно прогнозируемую сделку; чистую инвестицию в зарубежное подразделение и являться для компании источником риска изменения в справедливой стоимости финансового актива или изменения будущих денежных потоках. Признанные в балансе активы и обязательства могут включать в себя как финансовые, так и нефинансовые статьи, например запасы.

На большинстве финансовых рынков существует механизм управления всеми сделками по определенным финансовым инструментам (договорам), которые были заключены на определенную дату через фиксированное количество дней после даты заключения контракта. При таких условиях к покупателю переходят все риски и выгоды от владения активами, являющимися предметом договора на дату его заключения, хотя юридическое право собственности на эти активы покупатель получит на дату исполнения договора или позднее.

"Используемый метод должен применяться последовательно для всех сделок покупки и продажи финансовых активов, классифицируемых одинаково в соответствии с настоящим Стандартом" <22>.

--------------------------------

<22> Там же, п. B.3.1.3.

"Дата заключения сделки - это дата, на которую организация принимает на себя обязательство купить или продать актив. Метод учета по дате заключения сделки предусматривает: (а) признание актива, подлежащего получению, и обязательства по его оплате - в день заключения сделки, и (b) прекращение признания актива, который был продан, признание прибыли или убытка от выбытия и признание дебиторской задолженности покупателя по оплате - в день заключения сделки. Как правило, начисление процентов по активу и соответствующему обязательству не начинается до даты осуществления расчетов, когда переходит право собственности" <23>.

--------------------------------

<23> Там же, п. B.3.1.5.

"Дата расчетов - это дата, на которую актив поставляется организации или организацией. Метод учета по дате расчетов предусматривает: (a) признание актива в день его получения организацией и (b) прекращение признания актива и признание прибыли или убытка от выбытия в день его поставки организацией. Когда организация применяет метод учета по дате расчетов, она учитывает изменение справедливой стоимости подлежащего получению актива, которое возникает в течение периода между датой заключения сделки и датой расчетов, точно так же, как она учитывает приобретенный актив. Другими словами, применительно к активам, оцениваемым по амортизированной стоимости, изменение стоимости не признается; применительно к активам, классифицируемым как финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток, оно признается в составе прибыли или убытка; и такое изменение признается в составе прочего совокупного дохода применительно к финансовым активам, оцениваемым по справедливой стоимости через прочий совокупный доход, и к инвестициям в долевые инструменты" <24>.

--------------------------------

<24> Там же, п. B.3.1.6.

Что касается нефинансовых объектов, то МСФО (IAS) 39 разрешает хеджировать только нефинансовый объект в целом, а не компонент его риска. МСФО (IFRS) 9, в отличие от МСФО (IAS) 39, разрешает хеджировать компонент риска нефинансового объекта в том случае, если компонент риска можно отдельно идентифицировать и оценить.

Следующий момент, который является важным для отражения процессов хеджирования в учете и отчетности, - это эффективность хеджирования. Эффективность хеджирования в основном определяется по процентной ставке. "Эффективная процентная ставка - это ставка, дисконтирующая расчетные будущие денежные выплаты или поступления на протяжении ожидаемого срока действия финансового актива или финансового обязательства точно до валовой балансовой стоимости финансового актива или до амортизированной стоимости финансового обязательства. При расчете эффективной процентной ставки организация должна оценить ожидаемые денежные потоки с учетом всех договорных условий финансового инструмента (например, опциона на досрочное погашение, опциона на продление, колл-опциона и аналогичных опционов), но без учета ожидаемых кредитных убытков. В расчет включаются все вознаграждения и суммы, выплаченные или полученные между сторонами по договору, которые являются неотъемлемой частью эффективной процентной ставки, затраты по сделке и все прочие премии или скидки. Предполагается, что денежные потоки и ожидаемый срок действия группы аналогичных друг другу финансовых инструментов могут быть надежно оценены.

Однако в тех редких случаях, когда надежная оценка денежных потоков или ожидаемого срока действия финансового инструмента (или группы финансовых инструментов) не представляется возможной, организация должна использовать данные по предусмотренным договором денежным потокам на протяжении всего договорного срока действия этого финансового инструмента (или этой группы финансовых инструментов)" <25>. При этом коэффициент хеджирования определен МСФО (IFRS) 9 как "соотношение между количественным объемом инструмента хеджирования и количественным объемом объекта хеджирования, определяемое на основе их относительных весов" <26>.

--------------------------------

<25> Там же. Определения терминов, Приложение A.

<26> Там же. Определения терминов, Приложение A.

Одним из базисных требований как в МСФО (IAS) 39, так и в МСФО (IFRS) 9 в отношении учета хеджирования является требование того, что хеджирование должно быть эффективным. Определение же эффективности финансовых процедур, по нашему мнению, должно осуществляться в рамках управленческого учета или управленческого анализа.

При этом МСФО (IAS) 39 <27> рекомендует делать как перспективную, так и ретроспективную оценку эффективности хеджирования. В последней редакции МСФО (IFRS) 9 рекомендовано производить только перспективную оценку на основе количественной или описательной характеристик эффективности хеджирования без установления четких нормативных границ (от 80 до 125%), то есть Стандартом исключается целевой уровень эффективности, достижение которого необходимо для определения отношений хеджирования.

--------------------------------

<27> Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 39 "Финансовые инструменты: признание и оценка": введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н (ред. от 17.02.2021). URL: https://www.consultant.ru.

Перспективная оценка эффективности хеджирования должна отражать экономическую связь между объектом хеджирования и инструментом хеджирования, которая основывается на экономическом коэффициенте хеджирования, который устраивает участников обменной сделки.

Экономический смысл коэффициента хеджирования состоит в том, что он показывает, насколько быстрее изменялась стоимость объекта хеджирования по сравнению со стоимостью инструмента хеджирования. Он характеризует, какая часть изменения стоимости (денежных потоков) объекта хеджирования компенсируется изменениями стоимости (денежных потоков) от инструмента хеджирования. По нашему мнению, это и есть процесс непрерывного совершенствования, изменения и функционирования систем финансовой и нефинансовой информации, что подтверждает необходимость регистрации этой информации в бухгалтерском финансовом и управленческом учете.

Таким образом, если компания при учете хеджирования применяет МСФО (IAS) 39, бухгалтеры должны проводить числовое тестирование эффективности хеджирования.

МСФО (IFRS) 9 содержит больше квалификационных критериев без конкретных числовых пороговых значений. То есть в соответствии с МСФО (IFRS) 9 компания может применять учет хеджирования, если:

- существует обязательная экономическая связь между инструментом и объектом хеджирования, которая должны быть подтверждена качественной и количественной оценкой;

- кредитный риск не влияет на изменение стоимости инструмента и объекта хеджирования, обусловленных указанной экономической взаимосвязью;

- "коэффициент хеджирования отражает соотношение между количественным объемом объекта хеджирования, фактически хеджируемым организацией, и количественным объемом инструмента хеджирования, фактически используемым организацией для хеджирования указанного количественного объема объекта хеджирования" <28>.

--------------------------------

<28> Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты": введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 г. Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н (ред. от 17.02.2021 и ред. от 04.10.2023), п. 6.4.1. URL: https://www.consultant.ru.

И наконец, целью любого хеджирования является снижение риска изменения рыночных условий и признание в отчетности организации результатов влияния этих изменений в оценке стоимости (денежных потоков) между инструментом хеджирования и хеджируемой статьей, то есть признание в учете результатов влияний изменений справедливой стоимости инструмента хеджирования и хеджируемой статьи в прибыли или убытке.

Следующим обязательным условием применения учета хеджирования является документальное оформление операций хеджирования. Документальное оформление операций и объектов бухгалтерского учета является безусловной составляющей финансового учета и определено в качестве элемента его метода.

"В традиционной теории бухгалтерского учета метод бухгалтерского учета определен как совокупность способов и приемов отражения объекта бухгалтерского учета, позволяющих осуществлять контрольные функции, функции анализа и управления деятельностью организации.

Элементами метода бухгалтерского учета являются:

- первичное наблюдение (документация и инвентаризация);

- стоимостное измерение (оценка и калькуляция);

- счета и двойная запись;

- балансовое обобщение и отчетность" <29>.

--------------------------------

<29> Плотников В.С., Плотникова О.В. Концепции теории бухгалтерского учета: Учеб. пособие / Под ред. В.С. Плотникова. М.: ИНФРА-М, 2020. С. 36.

Для срочных сделок на финансовом рынке и для организации учета инструментов хеджирования их документальное оформление является очень важным элементом. В соответствии с МСФО (IAS) 32 <30> "финансовый инструмент - договор, в результате которого возникает финансовый актив у одной организации и финансовое обязательство или долевой инструмент - у другой".

--------------------------------

<30> Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 32 "Финансовые инструменты: представление": введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н (ред. от 14.12.2020). URL: https://www.consultant.ru.

При заключении внебиржевых срочных сделок на национальных и международных рынках используются "рамочные" договоры - генеральные соглашения" [18].

Стандартная документация для срочных сделок на внебиржевом рынке <31> для финансового рынка Российской Федерации разработана по инициативе Ассоциации российских банков, Национальной валютной ассоциации и Национальной ассоциации участников фондового рынка. Редакция 2011 г. согласована НАУФОР с ФСФР России (Приказ ФСФР России от 28.12.2011 N 11-3600/пз-и) и может быть использована для распространения на отношения механизма ликвидационного неттинга в порядке, предусмотренном законодательством о ценных бумагах и законодательством о банкротстве.

--------------------------------

<31> Стандартная документация для срочных сделок на финансовом рынке. URL: https://nfa.ru/upload/iblock/b5e/Standart_docs.pdf.

Разработанная стандартная документация базируется на международном опыте, прежде всего на форме Генерального соглашения ISDA Master Agreement <32>, а также учитывает особенности российского законодательства и сложившуюся деловую практику. Стандартная документация разрабатывалась в соответствии со ст. 427 "Примерные условия договора" ГК РФ <33>.

--------------------------------

<32> ISDA Master Agreement (published by the International Swaps and Derivatives Association - ISDA) - Генеральное соглашение ISDA, опубликованное Международной ассоциацией свопов и деривативов, является наиболее часто используемым генеральным соглашением об обслуживании для операций с внебиржевыми деривативами на международном уровне. - Прим. ред.

<33> Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 08.08.2024). Статья 427 "Примерные условия договора". URL: https://www.consultant.ru.

Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (п. п. 2 и 3 ст. 49) <34> предоставил право утверждать правила и стандарты операций, связанных с заключением и исполнением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, а также контролировать соблюдение утвержденных саморегулируемой организацией правил и стандартов саморегулируемым организациям, а не государственному органу ФСФР, которая согласно п. 2 ст. 44 этого Закона имеет право квалифицировать производные финансовые инструменты и определять их виды, что не нарушает рыночной направленности российского законодательства.

--------------------------------

<34> О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция). URL: https://www.consultant.ru.

Перечень документов, входящих в стандартную документацию, на сегодняшний день не изменен (по сравнению с прежней версией документации в редакции 2009 г.). В целом, Стандартная документация построена по модульной структуре, в центре которой находится Генеральное соглашение о срочных сделках на финансовых рынках.

Стандартная документация для срочных сделок на финансовых рынках включает в себя:

- Примерные условия договора о срочных сделках на финансовых рынках;

- примерную форму Генерального соглашения о срочных сделках на финансовых рынках;

- Стандартные условия конверсионных сделок, сделок валютный опцион и валютный своп;

- Стандартные условия срочных сделок на процентные ставки и сделок своп и опцион;

- Стандартные условия срочных сделок с акциями и фондовыми индексами;

- Стандартные условия срочных сделок с облигациями;

- Стандартные условия о порядке уплаты плавающих маржевых сумм.

Следует отметить, что исключительное право использования Стандартной документации для срочных сделок на финансовых рынках принадлежит совместно Ассоциации российских банков, Национальной валютной ассоциации и Национальной ассоциации участников фондового рынка.

При заключении отдельной сделки стороны путем отсылки включают в условия сделки положения Стандартных условий договора, служащих "рабочим модулем" для договоров с соответствующим базовым активом.

Разработанные ассоциациями Примерные условия договора о срочных сделках на финансовых рынках содержат положения, позволяющие сторонам самостоятельно регулировать эти вопросы в Генеральном соглашении. Контрагенты должны выбрать для себя наиболее подходящие им электронные средства связи (Интернет, SWIFT, Reuters Dealing, модем, телекс, факс, телетайп, телефон и т.п.), которые помогут им в будущем заключать внебиржевые срочные сделки.

Помимо Стандартного договора, для отражения учета хеджирования необходима документация, в которой необходимо указать:

- цель управления рисками, почему для управления рисками применяется именно хеджирование (а не какие-либо другие инструменты управления рисками);

- какой выбран инструмент хеджирования (например, форвардный контракт);

- что является объектом хеджирования (например, дебиторская задолженность);

- какой именно риск организация планирует снизить (валютный риск, риск изменения цен на товары и т.д.);

- каков тип отношений хеджирования (хеджирование справедливой стоимости, денежных потоков или чистой инвестиции);

- как организация оценивает эффективность хеджирования.

Документация по хеджированию должна быть разработана в начале отношений хеджирования. Кроме того, должна быть отдельная документация, которая бы идентифицировала отдельные объекты хеджирования и инструменты хеджирования. МСФО (IFRS) 9 не предписывает формата такой документации, поэтому организация, применяющая учет хеджирования, должна разработать такую документацию самостоятельно, включив в нее описание всех перечисленных позиций.

Если у организации недостаточно документации по хеджированию или она не сформирована, то сделка не будет соответствовать критериям учета хеджирования и будут отсутствовать основания применять учет хеджирования.

Часть 2. Инструменты хеджирования в обеспечении

экономической безопасности экономических субъектов:

методологические основы учета инструментов хеджирования

Наиболее важными элементами учета хеджирования являются инструменты хеджирования <1>. Согласно правилам МСФО (IAS) 39 <2> у организации был небольшой выбор инструментов хеджирования, поскольку в этом качестве можно было использовать производные финансовые инструменты или, в случае хеджирования валютного риска, непроизводный финансовый актив или обязательство. МСФО (IFRS) 9 <3> позволяет использовать более широкий спектр инструментов хеджирования, в качестве которых могут выступать как производные финансовые инструменты, так и любые непроизводные финансовые активы или обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток.

--------------------------------

<1> Здесь и далее выделено авторами.

<2> Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 39 "Финансовые инструменты: признание и оценка": введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н (ред. от 17.02.2021). URL: https://www.consultant.ru.

<3> Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты": введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 г. Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н (ред. от 17.02.2021 и ред. от 04.10.2023). URL: https://www.consultant.ru.

Как уже отмечали ранее, основными инструментами хеджирования на сегодняшний день остаются производные финансовые инструменты, а именно: форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы <4> [19 - 21].

--------------------------------

<4> Плотникова О.В. Справедливая стоимость опциона как элемент оценки гудвилл / Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятельности организаций: Сборник материалов II Международной заочной научно-практической конференции / Под ред. Д.А. Ендовицкого, Н.Г. Сапожниковой. Воронеж: Воронежский государственный университет, 2015. С. 49 - 53.

Продолжим исследование с форвардного контракта.

"Форвардный контракт - срочный производный финансовый инструмент, определяющий права и обязанности сторон сделки, в соответствии с которыми одна сторона обязуется в определенный срок (в будущем) поставить определенное количества товара с установленными в договоре (качественными) характеристиками и местом поставки, а другая - оплатить данный товар по заранее установленной цене. Форвардный контракт является предметом торговли на внебиржевом рынке, когда одна из сторон сделки занимает длинную позицию и согласна купить актив в заранее оговоренный день и по заранее оговоренной цене" [7, с. 78]. Противоположная сторона занимает короткую позицию и согласна продать актив в тот же день и по той же цене. Форвардные контракты наиболее эффективны для хеджирования рисков, связанных с колебанием валютных курсов.

Что касается фьючерсных сделок, то, во-первых, следует еще раз отметить, что Совет по МСФО внес некоторые поправки в редакцию МСФО (IFRS) 9, в которой наибольшее внимание уделено операциям хеджирования и в том числе - фьючерсным сделкам.

Во-вторых, специфика фьючерсной сделки состоит в том, что она заключается на бирже без участия принципалов, желающих купить или продать актив. Биржа стандартизирует фьючерсные контракты по объему, количеству и качеству поставляемых активов, по времени, месту и условиям поставки. Следовательно, фьючерсная сделка - это форма торговли биржевым товаром с использованием фьючерсных контрактов. Стандартизация фьючерсного контракта заключается в том, что фьючерсная биржа разрабатывает условия контракта, которые являются стандартными для каждого конкретного вида товара. Единственной переменной в контракте является его цена. Кроме того, следует учитывать, что биржа торгует фьючерсными контрактами. При этом принципал-инвестор (продавец актива) и принципал - покупатель актива в самом фьючерсном контракте обезличены.

Можно выделить трех основных участников фьючерсной сделки: инвестор-покупатель, инвестор-продавец и биржа, где инвестор - продавец актива занимает короткую позицию, подает заявку на продажу актива. Инвестор-покупатель занимает длинную позицию, подает заявку на покупку актива. Биржа или ее Расчетная палата занимается организацией торгов и действует через брокера или дилера. Главным во фьючерсной торговле является то, что биржа выступает в качестве гаранта, обеспечивающего исполнение условий фьючерсного контракта, и, таким образом, становится участником фьючерсной торговли.

Подтверждением того, что фьючерсные контракты - это биржевой товар, является то, что фьючерсные договоры покупаются и продаются только в торговом зале биржи и только ее членам. Во фьючерсной торговле для системы учета хеджирования важное значение имеет система финансовых гарантий и сборов, определяющих обеспечение фьючерсной торговли. Для этого процесса используются начальная маржа, гарантированная маржа и вариационная маржа, устанавливаемые биржей для каждой фьючерсной сделки.

Отметим, что инвестирование во фьючерсную сделку, осуществляемое клиентом брокера, в размере начальной маржи устанавливается в пределах от 2 до 10% стоимости актива, лежащего в основе фьючерсного контракта (но может достигать и 100% в зависимости от специфических характеристик актива). Это инвестирование обеспечивает устойчивое состояние фьючерсной биржи. Для достижения этой цели участники фьючерсного рынка на счета брокера, являющегося членом клиринговой палаты биржи, вносят на момент открытия фьючерсной позиции специальное обеспечение, называемое начальной фьючерсной маржой. При этом до регистрации заявки брокер проверяет ее обеспеченность начальной фьючерсной маржой.

Начальная фьючерсная маржа представляет собой добровольный депозит денежных средств, гарантирующих последующее исполнение условий фьючерсного контракта. При оплате начальной маржи член Расчетной палаты (брокерская компания) депонирует ее в Расчетной палате биржи.

Гарантированная маржа устанавливается Расчетной палатой биржи и составляет примерно 75% от начальной фьючерсной маржи. При этом Расчетная палата осуществляет контроль за объемом денежных средств таким образом, чтобы их остаток на маржинальном счете был не меньше утвержденной суммы. Для этого используется так называемая вариационная фьючерсная маржа.

Вариационная фьючерсная маржа - это объем денежных средств, который должна уплатить или получить одна из сторон фьючерсного контракта в результате изменения текущей рыночной цены базового актива или цены фьючерсного контракта. Дополнительная сумма зачисляется на маржинальный счет брокера или переводится с него. Если клиенты брокера не вносят дополнительного обеспечения фьючерсной сделки, то брокер закрывает фьючерсную позицию и аннулирует фьючерсный контракт.

Во фьючерсной торговле следует учитывать тот факт, что любая открытая фьючерсная позиция может быть закрыта в любой момент, если клиент брокера займет противоположную позицию во фьючерсной сделке.

Таким образом, при осуществлении фьючерсной сделки ее участникам необходимо отражать в учете изменение денежных средств и их остаток в финансовой отчетности независимо от того, ведут ли они специальный учет инструментов хеджирования или нет.

Торговля фьючерсными договорами - это биржевая операция с биржевыми контрактами, а не торговля самим базовым активом, который может быть представлен любым потребительским активом и не только (например, индексы). При этом объектом торговли могут быть и сами фьючерсные контракты, которыми можно торговать, а также обмениваться контрактами на контракты.

Рынок капиталов (фондовые биржи) формирует информацию об отдельных предпочтениях инвесторов, что позволяет рассматривать их в качестве потенциальных индикаторов общественного спроса на капиталы. Изучение процессов движения капиталов на рынке ценных бумаг и их отражение в учете и отчетности служит средством подтверждения или опровержения учетных концепций путем воздействия учетной информации на рынок инвесторов в целом.

В рыночной экономике в сфере бухгалтерского учета можно выделить две основные цели: представление такой информации, которая позволяла бы оптимально распределять ресурсы между производителями, и обеспечение информацией, позволяющей уравновешивать риски и доходы от купли-продажи ценных бумаг. Для решения этих задач успешно используется механизм хеджирования.

Наиболее используемым инструментом хеджирования является опцион.

Опцион - это договор или биржевой инструмент, который заключается на бирже на заранее оговоренных условиях, по которым покупатель получает право купить (опцион "колл") или продать (опцион "пут") определенный актив по определенной цене до назначенной даты. При этом у продавца опциона появляется обязанность продать или купить актив в случае, если покупатель опциона решит реализовать свое право. В данной ситуации продавец опциона занимает короткую позицию, а покупатель - длинную позицию.

По существу, приведенное определение опциона формирует основу концепции учета инструментов хеджирования опционных сделок в системе учета функционирования на рынке капиталов. В данном случае следует обратить внимание на следующие элементы концепции.

Во-первых, опцион - это договор, отражающий стоимостное измерение базового актива, где внутренняя стоимость базового актива (например, акций) ниже, чем текущий рыночный курс, так как усредненный подход к расчету цены актива, сделанному участниками рынка на определенный момент времени, определяется ожидаемой будущей ценой.

Во-вторых, опцион содержит не только внутреннюю цену базового актива, которая зафиксирована в контракте и является неизменной на протяжении срока исполнения условий договора, но и внешнюю (временную) стоимость, учитываемую в качестве цены самого опциона. Временная стоимость опциона возникает, если только цена исполнения опциона ниже или выше текущей рыночной цены базового актива, обозначенного в контракте. Временная (внешняя) стоимость опциона - величина волатильная, которая зависит от того, насколько цена исполнения опциона "колл" ниже или цена исполнения опциона "пут" выше текущей рыночной цены базового актива, указанного в договоре. В основном цена опциона на фондовом рынке выше внутренней стоимости базового актива (акций). Поэтому дополнительная сумма, которую готовы заплатить трейдеры, называется премией на опцион.

Ранее уже было обращено внимание на два вида фондовых опционов: опцион "колл" и опцион "пут". "Опцион покупателя, опцион на покупку, опцион "колл" дает его владельцу право купить базовый актив в определенный день по определенной цене. Опцион продавца, опцион на продажу, опцион "пут" дает его владельцу право продать базовый актив в определенный день по определенной цене" [17, с. 44].

Выделенное в тексте право лишь подчеркивает тот факт, что держатель опциона имеет только право на определенное действие, но не накладывает на него обязанности выполнить его, то есть отсутствует юридически закрепленное обязательство.

В-третьих, не менее важным обстоятельством, которое должно найти свое место в учете хеджирования, является дата заключения опциона и дата исполнения контракта (цена страйк). Датой заключения контракта следует признать дату, когда определена цена базового актива, лежащего в основе опциона, то есть дату определения цены базового актива и других условий опциона. В отличие от даты заключения опциона датой исполнения опциона является дата его экспирации, которую устанавливает фондовая биржа. Соответственно, после этой даты у инвесторов (участников опционной сделки) возникают договорные обязательства, которые участники сделки обязаны исполнить.

Своп - сделка по покупке/продаже валюты через определенный срок, при этом разница между покупкой и продажей фиксируется в момент заключения первой сделки и является предметом торгов.

Для учета и отчетности важно то, что "организация признает финансовый актив или финансовое обязательство в своем Отчете о финансовом положении тогда и только тогда, когда организация становится стороной по договору, определяющему условия соответствующего инструмента" <5>.

--------------------------------

<5> Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 39 "Финансовые инструменты: признание и оценка": введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н (ред. от 17.02.2021), п. 3.1.1. URL: https://www.consultant.ru.

Учитывая это положение, рассмотрим наиболее применяемый для организаций, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность, производный финансовый инструмент - валютный своп.

Основная сумма в валютном свопе отражается в двух валютах. Обмен ими происходит в начале и в конце свопа. Обычно суммы выбираются приблизительно одинаковые в соответствии с валютным курсом в момент заключения свопа.

Валютный своп с фиксированной ставкой можно разложить на ряд форвардных контрактов, которые можно оценить на основе того, что форвардные ставки стали реальностью. Валютный форвард используется для хеджирования риска изменения курса обмена валюты на определенную дату в будущем, а также является инструментом внебиржевого рынка, основные условия которого согласовываются между контрагентами при заключении сделки. Он обязателен к исполнению обеими сторонами форвардного контракта. Альтернативой им являются валютные свопы, в которых плавающие ставки (в основном LIBOR <6>) в одной валюте обмениваются на фиксированную ставку в другой валюте. Такой своп представляет собой сочетание процентного свопа с фиксированной и плавающей ставками и валютного свопа с фиксированными курсами: кросс-валютным процентным свопом.

--------------------------------

<6> LIBOR (англ. London Interbank Offered Rate) - Лондонская межбанковская ставка предложения, ЛИБОР.

Валютный своп - это соглашение, по которому вероятный покупатель или вероятный продавец имеют право, но не обязанность, совершить покупку или продажу самого актива по оговоренной в соглашении цене, зафиксированной в момент или на протяжении определенного периода времени.

Валютный своп с фиксированной ставкой можно определить как позицию по двум облигациям или представить в виде портфеля форвардных контрактов по обмену валютами.

Следовательно, справедливую стоимость свопа можно представить в виде ставки LIBOR по двум валютам, временного лага процентных ставок в функциональной валюте и текущего валютного курса.

Традиционно валютные производные финансовые инструменты занимали ключевое место на российском рынке. В первую очередь специалисты связывают это с экспортной ориентированностью российской экономики <7>. Самыми популярными инструментами остаются валютный форвард и валютный своп. Несмотря на значительное сокращение объемов операций с валютами недружественных стран, потребность в хеджировании валютных рисков в долларах США и евро сохраняется и в два раза превышает объем операций с валютами дружественных стран (например, юанем).

--------------------------------

<7> Рынок внебиржевых производных финансовых инструментов. Информационно-аналитический материал. М.: Центральный банк Российской Федерации, 2023. URL: https://arb.ru/upload/iblock/0ce/OTC_derivatives_market_2023.pdf.

Дальнейшее развитие рынка будет определяться объемами и структурой валютирования контрактов и платежей во внешней торговле. Для расчетов по импортным контрактам потребности в валютах недружественных стран (и их хеджировании) будут сохраняться. Помимо этого, в случае перевода внешнеторговых расчетов в валюты дружественных стран или рубли валютные риски также останутся: как правило, в валюты дружественных стран переводятся только расчеты, при этом сами контракты остаются в долларах США и евро. Таким образом, потребности в хеджирующих операциях в валютах недружественных стран, вероятнее всего, сохранятся.

Пример. Предположим, что компания "Альфа" обычно использует в своих расчетах доллары США. Она заключила договор на продажу товаров в евро. Руководство компании справедливо полагает, что вследствие колебаний курса иностранной валюты компания подвергнется валютному риску при продаже товаров зарубежным клиентам в валютах, отличных от евро. Компания "Альфа" планирует минимизировать риск неблагоприятного воздействия колебаний обменного курса на ее денежные потоки путем заключения договоров процентного валютного свопа. Тогда 01.01.2019 компания заключает с банком пятилетний валютный своп (своп с фиксированным курсом), по которому она выплачивает 5%-ную фиксированную ставку в евро и получает 3%-ную фиксированную ставку в долларах США (табл. 1). Выплаты производятся раз в год, а суммы, установленные соглашением, равны 15 млн долл. США и 17,16 млн евро.

Таблица 1

Курсы валют

--------------------------------

<*> Официальные курсы валют на заданную дату, устанавливаемые ежедневно / Центральный банк Российской Федерации. URL: https://cbr.ru/currency_base/daily/.

Источник: авторская разработка.

Ежегодно в течение срока действия контракта "Альфа" получает 0,45 млн долл. США (3% x 15 млн долл. США) и выплачивает 0,86 млн евро (5% x 17,16 млн евро). В конце срока действия договора она выплачивает основную сумму в размере 15 млн долл. США и получает взамен 17,16 млн евро.

Платежи по основным суммам и процентному доходу компании "Альфа" представлены в табл. 2.

Таблица 2

Денежные потоки компании "Альфа" в рамках валютного свопа

Источник: авторская разработка.

Следует отметить, что финансовая отчетность компании "Альфа" составляется в функциональной валюте. Следовательно, на 1 января каждого года действия валютного свопа необходимо сделать пересчет иностранной валюты (евро) по соответствующему курсу функциональной валюты (доллар США):

- на 1 января 2019 г. - 0;

- на 1 января 2020 г. - 0,9638 млн долл. США (-0,86 x 1,1207);

- на 1 января 2021 г. - 1,0569 млн долл. США (-0,86 x 1,2290);

- на 1 января 2022 г. - 0,9732 млн долл. США (-0,86 x 1,1316);

- на 1 января 2023 г. - 0,9250 млн долл. США (-0,86 x 1,0756);

- на 1 января 2024 г. - 19,9290 млн долл. США (-18,02 x 1,1060).

Отразим эту ситуацию в учете в табл. 3. Ежегодно компания "Альфа" отражает в учете и отчетности начисление процентного дохода до 1 января 2024 г. включительно, то есть до истечения срока действия валютного свопа (табл. 4).

Таблица 3

Корреспонденция счетов по валютному свопу

у компании "Альфа"

Источник: авторская разработка.

Таблица 4

Корреспонденция счетов по начислению процентного дохода

по валютному свопу у компании "Альфа"

Источник: авторская разработка.

По окончании срока действия валютного свопа 1 января 2024 г. компания "Альфа" делает в учете следующие записи (табл. 5).

Таблица 5

Корреспонденция счетов у компании "Альфа" по обмену

валютами по окончании срока действия валютного свопа

--------------------------------

<*> 0,9511 = 0,86 млн евро x 1,1060 евро за долл. США.

Источник: авторская разработка.

Итак, вследствие заключения договора валютного свопа компания "Альфа" получает 15 млн долл. США и выплачивает 17,16 млн евро и соответствующие процентные доходы и расходы, указанные в табл. 3 - 5.

"Таким образом, валютный своп - это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки - датой окончания свопа" [7, с. 180].

Данная сделка должна быть оформлена документально следующим образом.

Документация по хеджированию компании А N 01/2019

Цель управления рисками. Для защиты денежных потоков, возникающих в результате будущей продажи товаров для компании "Альфа", выраженных в евро, и последующей конвертации евро в доллары США.

Стратегия хеджирования. Компания "Альфа" подвергается валютному риску при продаже продукции зарубежным клиентам в валютах, отличных от евро.

Таким образом, стратегия компании "Альфа" состоит в том, чтобы минимизировать риск неблагоприятного воздействия колебаний обменного курса на денежные потоки компании путем заключения договоров процентного валютного свопа.

Тип отношений хеджирования. Компания "Альфа" подвергается валютному риску при продаже товаров зарубежным клиентам в валютах, отличных от евро.

Объект хеджирования. Денежные потоки в долларах США, возникающие в результате будущей продажи товара компании "Альфа" в соответствии с договором, подписанным 1 января 2019 г.

Размер денежных потоков составляет 15 млн долл. США, и компания "Альфа" рассчитывает получить их 1 января 2024 г.

Инструмент хеджирования. Процентный валютный своп, договор N 218/2019 с банком СберБанк.

Процентный валютный своп начинается 1 января 2019 г., заканчивается 1 января 2024 г., компания "Альфа" платит 15 млн долл. США, а банк - 17,16 млн евро.

Методика оценки эффективности хеджирования. Компания "Альфа" использует как качественные, так и количественные методы для оценки эффективности хеджирования. Хеджирование оценивается на начало отношений.

1. Экономическая взаимосвязь между объектом хеджирования (денежные потоки на 15 млн долл. США) и инструментом хеджирования (процентный валютный своп) была протестирована с помощью:

- качественного анализа: сравнение критических условий по обеим позициям и вывод о том, что они взаимно компенсируются;

- количественного анализа: использован метод простого сценарного анализа.

Компания "Альфа" смоделировала несколько сценариев. Она изучила, как изменилась справедливая стоимость инструмента хеджирования, когда справедливая стоимость объекта хеджирования изменилась в различных направлениях.

Вывод состоит в том, что изменения справедливой стоимости объекта хеджирования и инструмента хеджирования движутся в разных направлениях и изменение справедливой стоимости инструмента хеджирования в значительной степени компенсирует изменение справедливой стоимости объекта хеджирования.

2. Кредитные рейтинги компании "Альфа" и банка стабильны, поэтому кредитный риск не влияет на изменение стоимости отношений хеджирования.

3. Коэффициент хеджирования составляет 1:1, что составляет ровно 10 млн долл. США (количественный объем объекта хеджирования) к 17,16 млн евро (количественный объем условной суммы процентного валютного свопа). Курс евро на момент заключения договора составляет 1,1438 за долл. США.

Согласно оценке компании "Альфа" на основании этих трех критериев хеджирование является высокоэффективным и учет хеджирования может применяться.

Подводя итог учетному отражению процедур хеджирования валютного риска денежных потоков операциями своп, можно сказать, что их принцип един - обмен доходами и расходами по различным процентным ставкам, что в значительной мере снижает риски изменения валют и положительно отразится на экономической безопасности обеих организаций, участвующих в сделке.

В заключение статьи на основе проведенного исследования можно дать определение метода специального учета хеджирования - это бизнес-модель по использованию инструментов хеджирования, включающая следующие элементы: управление рисками, отношения хеджирования, объект хеджирования, инструмент хеджирования, коэффициент хеджирования (эффективность хеджирования), ребалансировку активов при хеджировании, использование которых позволяет достоверно отразить в отчете о финансовом положении организации влияние рисков изменения рыночных условий и их минимизацию при распределении данных рисков между участниками обменных сделок на финансовом рынке.

Список литературы

1. Башкатова Л.И. Учет при производственных и торговых потерях // Бухгалтерский учет. 2011. N 7. С. 43 - 48.

2. Буянова А.С., Акашева В.В. Непроизводительные расходы и потери в строительстве, их влияние на себестоимость продукции // Молодой ученый. 2014. N 1 (60). С. 343 - 346. URL: https://moluch.ru/archive/60/8758/.

3. Мизиковский И.Е. Методика управленческого учета производственных потерь предприятий обрабатывающих отраслей // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. Серия: Социальные науки. 2017. N 2 (46). С. 24 - 30. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodika-upravlencheskogo-ucheta-proizvodstvennyh-poter-predpriyat....

4. Мажажихов А.А. Бухгалтерский учет непроизводительных расходов и потерь электроэнергии в энергоснабжающих организациях. СПб.: Геликон Плюс, 2009. 23 с.

5. Токмакова Е.Г., Юхтанова Ю.А., Скипин Д.Л. Формирование информации о потерях хозяйствующего субъекта в бухгалтерском учете для обеспечения его экономической безопасности // Учет. Анализ. Аудит. 2020. Т. 7. N 1. С. 49 - 57. URL: https://doi.org/10.26794/2408-9303-2019-7-1-49-57.

6. Плотников В.С., Плотникова О.В. Концепция учета договорных обязательств: поиск направлений развития бухгалтерского учета // Международный бухгалтерский учет. 2022. Т. 25. Вып. 12. С. 1326 - 1345. URL: https://doi.org/10.24891/ia.25.12.1326.

7. Плотников В.С., Плотникова О.В. Учет финансовых инструментов как фактор обеспечения достоверности информации о функционировании компании на рынке: Монография. М.: Финансы и Кредит, 2013. 251 с.

8. Плотников В.С., Плотникова О.В. Концепция конструктивного обязательства как элемент проекта концепции международной интегрированной отчетности // Международный бухгалтерский учет. 2013. Т. 16. Вып. 47. С. 2 - 11. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kontseptsiya-konstruktivnogo-obyazatelstva-kak-element-proekta-kon....

9. Плотников В.С., Плотникова О.В. Философия бухгалтерского учета как экономической науки (Часть 1) // Учет. Анализ. Аудит. 2017. N 2. С. 7 - 17. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/filosofiya-buhgalterskogo-ucheta-kak-ekonomicheskoy-nauki-chast-1.

10. Плотников В.С., Плотникова О.В. Концепция позиционного учета договорных обязательств // Бухгалтерский учет. 2013. N 9. С. 122 - 125.

11. Плотников В.С., Плотникова О.В. В развитие Концептуальной основы бухгалтерского учета // Аудитор. 2014. N 21. С. 52 - 61. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/6824/view.

12. Плотников В.С., Плотникова О.В. МСФО (IFRS) 15 "Выручка по договорам с покупателями": что ожидает бухгалтеров // Аудитор. 2015. Т. 1. N 5. С. 65 - 74. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/5923/view.

13. Плотников В.С., Плотникова О.В. Принципы учета выручки по договорам с клиентами, формируемые в МСФО (IFRS) 15 "Выручка по договорам с покупателями" // Международный бухгалтерский учет. 2015. Т. 18. Вып. 27. С. 2 - 11. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/printsipy-ucheta-vyruchki-po-dogovoram-s-klientami-formiruemye-v-m....

14. Плотников В.С., Плотникова О.В. и др. Новые объекты бухгалтерского учета, выделенные в МСФО (IFRS) 15 "Выручка по договорам с покупателями" // Учет. Анализ. Аудит. 2015. N 6. С. 35 - 45. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/novye-obekty-buhgalterskogo-ucheta-vydelennye-v-msfo-ifrs-15-vyruc....

15. Плотников В.С., Плотникова О.В. Концептуальные основы отчетности: влияние изменений на теорию и методологию учета и отчетности // Международный бухгалтерский учет. 2023. Т. 26. Вып. 8. С. 830 - 854. URL: https://doi.org/10.24891/ia.26.8.830.

16. In memoriam. Ярослав Вячеславович Соколов (1938 - 2010) / Сост. И.И. Елисеева, А.Л. Дмитриев. 2-е изд., испр. и доп. СПб.: Нестор-История, 2011. 508 с.

17. Халл Дж.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. М.: Вильямс, 2019. 1072 с.

18. Кормош Ю.И. Стандартизация внебиржевых срочных сделок как антикризисная мера для российского финансового рынка // Труды Института государства и права Российской академии наук. 2010. N 4. С. 173 - 202. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/standartizatsiya-vnebirzhevyh-srochnyh-sdelok-kak-antikrizisnaya-m....

19. Плотникова О.В. Учет хеджирования фьючерсными операциями // Международный бухгалтерский учет. 2012. Т. 15. Вып. 31. С. 17 - 25. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/uchet-hedzhirovaniya-fyuchersnymi-operatsiyami.

20. Плотникова О.В. Учет хеджирования форвардными контрактами // Международный бухгалтерский учет. 2012. Т. 15. Вып. 30. С. 10 - 16. URL: https://base.garant.ru/57858875/.

21. Плотникова О.В. Учет сделок с опционными контрактами // Международный бухгалтерский учет. 2012. Т. 15. Вып. 46. С. 26 - 36.

В.С. Плотников

Доктор экономических наук,

профессор,

профессор кафедры

информационно-аналитического обеспечения

и бухгалтерского учета

Новосибирский государственный

университет экономики

и управления "НИНХ" (НГУЭУ)

Новосибирск, Российская Федерация

О.В. Плотникова

Доктор экономических наук,

доцент,

профессор кафедры

информационно-аналитического обеспечения

и бухгалтерского учета

Новосибирский государственный

университет экономики

и управления "НИНХ" (НГУЭУ)

Новосибирск, Российская Федерация

Подписано в печать

10.09.2024

08.10.2024