Статья_ Нюансы кредитного анализа корпоративных заемщиков, п

Статья: Нюансы кредитного анализа корпоративных заемщиков, применяющих специальные банковские счета (Бродский Г.) ("Банковское кредитование", 2023, N 1)
Документ предоставлен Консультант Плюс www.consultant.ru Дата сохранения: 19.06.2025

"Банковское кредитование", 2023, N 1

НЮАНСЫ КРЕДИТНОГО АНАЛИЗА КОРПОРАТИВНЫХ ЗАЕМЩИКОВ,

ПРИМЕНЯЮЩИХ СПЕЦИАЛЬНЫЕ БАНКОВСКИЕ СЧЕТА

Со специальными банковскими счетами <1> кредитные организации сталкиваются, как правило, при контрактном кредитовании, например финансировании гособоронзаказа (ГОЗ), кредитовании госконтрактов. Общей чертой этих счетов являются целевой характер использования поступающих на счет денежных средств по контракту и ограничения вывода этих средств со счета, в том числе и для погашения кредита в банке. Как кредитному подразделению подходить к анализу таких заемщиков? Какие особенности учитывать? С помощью каких инструментов можно провести кредитный анализ?

--------------------------------

<1> В статье под специальными банковскими счетами подразумеваются все обособленные счета, открываемые заемщику для целевых расчетов по конкретному контракту.

Специальными банковскими счетами могут быть, в частности:

- отдельные банковские счета, открываемые для расчетов по ГОЗ (Закон N 275-ФЗ <2>);

- лицевые счета в Казначействе (Правила казначейского сопровождения, осуществляемого Федеральным казначейством, от 24.11.2021 N 2024);

- специальные счета в рамках банковского сопровождения и расширенного банковского сопровождения государственных контрактов (Закон N 44-ФЗ <3>).

--------------------------------

<2> Федеральный закон от 29.12.2012 N 275-ФЗ "О государственном оборонном заказе".

<3> Федеральный закон от 05.04.2013 N 44-ФЗ "О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд".

Корректировка аналитических показателей

В чем же особенность кредитного анализа заемщиков, использующих специальные счета? Дело в том, что привычные формы отчетности, являющиеся источниками информации для кредитного аналитика, сами по себе не учитывают наличие у компании спецсчетов и, таким образом, могут давать искаженную информацию.

Так, статья "Денежные средства" финансовой отчетности (строка 1250 бухгалтерского баланса), как правило, отражает общий остаток денежных средств в организации (дебетовое сальдо по счету 51) без разбивки на расчетные и специальные счета. Форма 4 финансовой отчетности "Отчет о движении денежных средств" также не предусматривает выделение спецсчетов. Равно как и типовая форма Пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах (форма 5) <4> не содержит расшифровки денежных средств организации.

--------------------------------

<4> Приложение 3 к Приказу Минфина России от 02.07.2010 N 66н.

Таким образом, у заемщика может быть сформирован значительный остаток по строке 1250, что в соответствии с общепринятыми подходами к кредитному анализу свидетельствует о высоком уровне ликвидности, в то время как в действительности часть этих активов иммобилизована на спецсчетах либо отдельных банковских счетах (ОБС). Искаженную информацию в этом случае могут давать и любимые российским банковским сектором показатели долговой нагрузки предприятия "Долг/EBITDA" и "EBIT/Проценты к уплате". Ведь показатели EBIT и EBITDA рассчитываются по совокупному финансовому результату компании, который складывается из реализации всего действующего портфеля контрактов. Если же часть прибыли фактически поступает на специальные счета, то реально у заемщика может быть дефицит денежных средств для оплаты процентов по кредитным договорам.

Наконец, стандартный инструмент оценки кредитного качества заемщика - прогноз движения денежных средств по компании - оказывается неадекватным, поскольку формируемые остатки денежных средств на конец периода (чистый денежный поток нарастающим итогом) включают в себя и средства на обычных расчетных счетах, и остатки на спецсчетах.

Инструменты анализа заемщиков

Как же корректно провести кредитный анализ заемщика, широко применяющего в своей деятельности специальные банковские счета? Этот вопрос особенно актуален при оборотном кредитовании контрактников, когда кредит предоставляется на пополнение оборотных средств, а не на финансирование конкретного контракта <5>. При оценке кредитного качества такого заемщика важно понимать, что располагаемым источником погашения кредита являются только те денежные средства, которые поступают на расчетные счета компании.

--------------------------------

<5> О том, почему такая схема кредитования в целом не рекомендуется, см.: Бродский Г. Специфические риски контрактного кредитования: на что обратить внимание кредитному аналитику // Банковское кредитование. 2021. N 2.

Во-первых, целесообразно при оценке финансового состояния корректировать показатели ликвидности на часть сальдо по строке 1250 бухгалтерского баланса, которая находится на спецсчетах. Для этого можно использовать оборотно-сальдовые ведомости по счету 51.

Если в выгрузке, представленной заемщиком, специальные счета не отмечены, то нужно просить клиента отметить это вручную. Другой вариант - предоставить расшифровку статьи "Денежные средства" с разбивкой на расчетные и специальные счета.

Во-вторых, для таких компаний необходим более глубокий анализ прогноза движения денежных средств, нежели это предусмотрено стандартной формой. Желательно разделять все планируемые поступления по операционной деятельности по действующим контрактам, отмечая при этом, на какие счета они должны прийти. Если количество действующих контрактов велико, то допустима разбивка только на две строки - поступления на расчетные счета и поступления на специальные счета. После подобной доработки необходимо подсчитать остатки средств на расчетных счетах в каждый период планирования. Данная информация покажет реальные располагаемые источники заемщика для погашения обязательств, не связанных с финансированием спецсчетов.

Пример определения источников средств

Несмотря на некоторую трудоемкость предлагаемого метода, наиболее надежным вариантом является выделение располагаемых источников погашения "в ручном режиме" в каждом периоде. Для этого может подойти приведенная таблица (составлена для компании, выполняющей ГОЗ, но аналогичную таблицу можно сформировать и для заемщиков, выполняющих гражданские контракты с банковским сопровождением).

Таблица

Расчет достаточности свободных источников средств

для финансирования контрактов и оплаты процентов по кредиту,

млн руб.

--------------------------------

<*> Согласно Закону N 275-ФЗ средства, полученные исполнителем ГОЗ в виде прибыли, могут быть выведены со счета и, следовательно, направлены на финансирование расходов.

<**> Для исполнения контракта, по которому не предусмотрено в достаточном размере авансирования.

В таблице показаны источники средств, которые могут использоваться для обслуживания обязательств компании (возврат займа, поступления оплат по выполненным контрактам, поступления по контрактам на расчетный счет), и отражены расходы, которые необходимо профинансировать (выполнение контрактов, CAPEX и оплата процентов).

Рассчитанный таким образом остаток денежных средств должен быть положительным в каждом периоде планирования.

Погашение основного долга и процентов

Отдельно отметим особенности структурирования сделки при прямом кредитовании предприятия на выполнение контракта, который будет обслуживаться на специальном или отдельном счете. Сначала рассмотрим случаи финансирования ГОЗ по тем контрактам, где заемщик является головным исполнителем ГОЗ. По этим кредитам погашение основного долга из поступлений по контракту, пришедших на отдельный счет, возможно только в случае, если государственный заказчик - Министерство обороны РФ - предоставил заемщику согласие на привлечение кредита. Если такое согласие отсутствует, то погашение основного долга возможно только из прибыли по контракту в согласованном с заказчиком размере либо из остатка на отдельном счете после завершения контракта и закрытия счета, а также в сумме ранее внесенных на счет собственных средств заемщика (при наличии). Необходимо учитывать эти особенности при определении структуры сделки - например, предусматривать погашение основного долга в конце срока действия контракта при условии достаточности денежных средств, получаемых заемщиком в рамках окончательного расчета по контракту.

Похожим образом осуществляется обслуживание кредитных средств и при использовании лицевых счетов в Казначействе, однако в этом случае кредит выдается на расчетный счет заемщика и уже потом переводится на счет в Казначействе. Обратный вывод денежных средств на расчетный счет возможен также в сумме прибыли либо ранее внесенных собственных средств (как нетрудно догадаться, сумма собственных средств будет не меньше суммы кредита). Отличие состоит в том, что со счета в Казначействе средства могут быть выведены и до завершения контракта - при оплате за фактически выполненные работы.

Что касается погашения процентных платежей, то на них распространяются те же ограничения, что и на основной долг: для головных исполнителей ГОЗ платежи по контракту могут быть направлены только при наличии согласия государственного заказчика (на практике такое согласие предоставляется редко), а при казначейском сопровождении - не могут быть направлены вовсе. Следовательно, в таких случаях необходимо проводить дополнительный анализ источников оплаты процентов по образцу, представленному в разделе "Пример определения источников средств". Оплата процентов по таким кредитам должна осуществляться из доходов от общей деятельности заемщика.

Г. Бродский

Банковский эксперт

Подписано в печать

15.02.2023