Цифровые финансовые активы: характеристика, классификация, сравнительный анализ с пограничными правовыми понятиями

"Бухгалтерский учет в бюджетных и некоммерческих организациях", 2025, N 12

ЦИФРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ АКТИВЫ: ХАРАКТЕРИСТИКА, КЛАССИФИКАЦИЯ,

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ С ПОГРАНИЧНЫМИ ПРАВОВЫМИ ПОНЯТИЯМИ

Предмет. Правовая дефиниция цифровых финансовых активов, классификация на виды, а также дифференцирование схожих правовых понятий. Цифровые финансовые активы - новый объект инвестиционной деятельности, в том числе новый объект преступного посягательства, за которым необходим контроль в виде судебной экспертизы.

Цели. Исследовать современное понятие и классификацию цифровых финансовых активов, провести сравнительный анализ с пограничными правовыми понятиями.

Методология. Использовались сравнительный анализ, сравнение, систематизация.

Результаты. Проведенный анализ цифровых финансовых активов как объекта инвестиционной деятельности показал присущие им признаки, а также наличие значительных отличий от таких понятий, как цифровая валюта, ценные бумаги, утилитарные цифровые права.

Область применения результатов. Результаты могут применяться как в теории, так и в практике при осуществлении государственного контроля.

Выводы. Относительно недавнее появление цифровых финансовых активов уже доказывает актуальность исследуемой темы, так как степень изученности крайне мала, и, как следствие, требует активной научной разработки и развития нормативной документации в целях повышения эффективности работы контролируемых органов.

Цифровая трансформация затрагивает все сферы финансовой среды. Появление технологий распределенного реестра - блокчейн породило объект экономических отношений - цифровые финансовые активы (далее - ЦФА). Их уникальная природа, сочетающая свойства традиционных инвестиционных инструментов с технологическими возможностями, инициировала перед большинством государств сложную задачу по легализации и интеграции в сферу правового регулирования.

Проблемы бухгалтерского учета и финансового регулирования цифровых финансовых активов исследовали: в части характеристики и классификации А.Ю. Абузов [1], М.В. Гончарова, А.И. Гончаров, О.Ю. Споловихин [2], в том числе как объекты имущественных обязательств - А.И. Гончаров, В.А. Садков, А.А. Орлова [3], как объекты бухгалтерского учета - И.А. Лисовская и Н.Г. Трапезникова [4], Л.А. Федоренко [5], с точки зрения повышенных рисков при их использовании и посягательств на них - Д.В. Лубятина [6], К.В. Ображиев [7], А.О. Галимова [8]. Таким образом, данные виды активов являются также объектами судебной экономической экспертизы, что приводит к необходимости разработки соответствующих экспертных методик, что исследуется в трудах А.А. Савицкого [9], С.В. Козменковой и Г.С. Клычовой [10]. Однако рассмотренного объема информации на данный момент недостаточно для полноценного понимания структуры и возможностей цифровых финансовых активов, поэтому мы считаем важным анализ дефиниции, классификации и выделения ряда системообразующих признаков.

Российская модель регулирования цифровых финансовых активов уникальна. В мировой практике действует принцип, согласно которому явления по сходному содержанию регулируются по сходным правилам, то есть по аналогии права. Соответственно, если стейблкоин по своему содержанию похож на пай инвестиционного фонда, то он будет регулироваться по соответствующему закону. Российская Федерация избрала путь регулирования не через адаптацию существующих норм о ценных бумагах или иных финансовых инструментов, а через создание самостоятельного института регулирования, которые уже привычны для участников финансового рынка. Фактически это означает, что ЦФА были признаны абсолютно новым, самостоятельным объектом гражданских прав.

Этапом цифровой трансформации экономических отношений стало законодательное закрепление в Гражданском кодексе РФ новой категории - цифровых прав. Согласно ст. 141.1 ГК РФ под цифровыми правами понимаются обязательственные и иные права, содержание и условия осуществления которых определяются в соответствии с правилами информационной системы, отвечающей установленным законом признакам <1>. Принципиальное отличие цифровых прав от других бездокументарных ценных бумаг - осуществление, распоряжение, в том числе передача, залог, обременение, возможны исключительно в информационной системе без обращения к третьему лицу - брокеру, посреднику.

--------------------------------

<1> Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 31.07.2025, с изм. от 25.11.2025) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.08.2025) // СПС "КонсультантПлюс". URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/.

К цифровым правам относят:

- цифровые финансовые активы;

- утилитарные цифровые права;

- иные цифровые права.

Если обратить внимание на фрагмент ч. 6 ст. 1 Федерального закона от 31.07.2020 N 259-ФЗ "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации", согласно которому "в информационных системах, в которых осуществляется выпуск цифровых финансовых активов, также может осуществляться выпуск цифровых прав, включающих одновременно цифровые финансовые активы и иные цифровые права", можно сделать вывод, что законодатель допускает создание гибридных цифровых продуктов <2>. То есть один цифровой актив может сочетать в себе финансовые и нефинансовые компоненты.

--------------------------------

<2> "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" / Федеральный закон от 31.07.2020 N 259-ФЗ // СПС "КонсультантПлюс". URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_358753/.

Цифровые финансовые активы представляют собой специальный вид цифровых прав. Согласно ч. 2 ст. 1 Федерального закона N 259-ФЗ "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" к ЦФА относятся цифровые права, включающие:

- денежные требования;

- возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам;

- права участия в капитале непубличного акционерного общества;

- право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг <3>.

--------------------------------

<3> "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" / Федеральный закон от 31.07.2020 N 259-ФЗ // СПС "КонсультантПлюс". URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_358753/.

При этом выпуск, учет и обращение таких прав возможны только путем внесения записей в информационную систему на основе распределенного реестра или в иные информационные системы. Из приведенного определения можно выделить ряд системообразующих признаков, характеризующих природу ЦФА.

Во-первых, ЦФА являются частным случаем, разновидностью более широкой категории "цифровых прав".

Во-вторых, законодатель установил четкий перечень прав, которые могут удостоверяться ЦФА. Речь идет не о произвольных обязательствах, а о тех, что прямо и исчерпывающе перечислены в законе, что призвано обеспечить правовую определенность и защитить инвесторов от недобросовестных эмитентов.

В-третьих - инструментальная привязанность. ЦФА не существуют в отрыве от информационной системы, в которой были выпущены. От момента эмиссии до погашения осуществляются исключительно через внесение, изменение и аннулирование записей в реестре этой системы.

И последнее. В качестве базовой технологии, обеспечивающей функционирование таких систем, законом предполагается использование распределенного реестра (блокчейн), который определяется как "совокупность баз данных, тождественность содержащейся информации в которых обеспечивается на основе установленных алгоритмов" <4>. Именно эта технология обеспечивает такие ключевые свойства, как децентрализация (DeFi), устойчивость к несанкционированному изменению и прозрачность истории всех операций.

--------------------------------

<4> "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" / Федеральный закон от 31.07.2020 N 259-ФЗ // СПС "КонсультантПлюс". URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_358753/.

Установление родовой принадлежности ЦФА к цифровым правам и анализ их специальных признаков нуждаются в четких критериях дифференциации пограничных правовых понятий. Правовая квалификация цифрового актива играет роль для учреждения применимого правового режима, налогового бремени и, что особенно важно, для целей настоящего исследования, методики последующей экспертной оценки. Смешение понятий может привести к существенным ошибкам как при отражении операций в учете, так и при исследовании в процессе экспертного заключения.

Переходя к сравнительному анализу, следует выделить три ключевых объекта дифференциации:

- отграничение от цифровой валюты, представляющей иной технологический и правовой феномен;

- разграничение с классическими ценными бумагами, с которыми ЦФА имеют внешнее сходство, но и существенные различия;

- отделение от утилитарных цифровых прав, являющихся ближайшими аналогами в системе цифровых прав, но имеющих иное целевое назначение.

В табл. 1 представлен сравнительный анализ ЦФА со схожими объектами.

Таблица 1

Сравнительный анализ ЦФА со схожими объектами

Источник: авторская разработка на основе нормативных документов.

Согласно ч. 3 ст. 1 Федерального закона от 31.07.2020 N 259-ФЗ "цифровая валюта - это совокупность электронных данных (цифрового кода или обозначений), содержащихся в информационной системе, которые предлагаются и (или) могут быть приняты в качестве средства платежа, не являющегося денежной единицей Российской Федерации, денежной единицей иностранного государства и (или) международной денежной или расчетной единицей, и (или) в качестве инвестиций и в отношении которых отсутствует лицо, обязанное перед каждым обладателем таких электронных данных, за исключением оператора и (или) узлов информационной системы, обязанных только обеспечивать соответствие порядка выпуска этих электронных данных и осуществления в их отношении действий по внесению (изменению) записей в такую информационную систему ее правилам" <5>. Ключевыми отличиями цифровой валюты от цифровых финансовых активов являются:

- назначение: ЦФА удостоверяют конкретные права, в то время как цифровая валюта изначально создавалась именно в качестве средства платежа или волатильного инвестиционного актива;

- обязанное лицо: в ЦФА существует конкретный эмитент, несущий перед владельцем определенные законом и решением о выпуске обязательства. В случае с цифровой валютой такого лица нет, обязанности возникают лишь у оператора системы по обеспечению ее технического функционирования;

- правовой режим: оборот цифровой валюты на территории Российской Федерации подвержен юридическим барьерам. Например, резидентам запрещено принимать активы в качестве средства платежа за товары и услуги в соответствии с ч. 5 ст. 14 Федерального закона от 31.07.2020 N 259-ФЗ <6>.

--------------------------------

<5> "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" / Федеральный закон от 31.07.2020 N 259-ФЗ // СПС "КонсультантПлюс". URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_358753/ (дата обращения: 10.11.2025).

<6> "О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" / Федеральный закон от 31.07.2020 N 259-ФЗ // СПС "КонсультантПлюс". URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_358753/.

Переходя к ценным бумагам, можно сказать об их аналогичности с ЦФА на основании отсутствия материальной формы и функционирования в виде записей. Основные отличия:

- основа и субъект учета: DeFi против CeFi, то есть финансовые сервисы, работающие без посредников, и платформы с централизованным управлением и контролем. Учет прав на бездокументарные ценные бумаги в обязательном порядке ведет профессиональный участник рынка ценных бумаг - регистратор, действующий на основании специальной лицензии и выполняющий функции централизованного, доверенного посредника. Учет же ЦФА осуществляется децентрализованно - самим оператором информационной системы, которым может быть и не являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг юридическое лицо. Но что важнее - сама технология распределенного реестра позволяет осуществлять учет без единого центрального администратора, распределяя эту функцию между узлами сети;

- механизм передачи прав: административный акт против технологической операции. Передача прав по ценной бумаге требует совершения определенных юридически значимых действий - подачи поручения регистратору, который затем вносит изменения в реестр - административный акт. В случае с ЦФА передача права происходит в момент внесения соответствующей записи в реестр информационной системы на основании совершенной в ней же сделки. Это уже технологическая операция, валидность которой обеспечивается не доверием к регистратору, а алгоритмами и согласием участников сети;

- правовая природа: ценная бумага - это универсальный, прямо предусмотренный законом финансовый инструмент, обладающий стандартным, предсказуемым набором характеристик и обеспечительных мер, установленных законом. ЦФА - это договорное право, содержание которого в значительной степени определяется самим эмитентом в решении о выпуске, рамки которых, тем не менее определяет Федеральный закон <7>.

--------------------------------

<7> "О рынке ценных бумаг" / Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ // СПС "КонсультантПлюс". URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148// (дата обращения: 10.11.2025).

Особого внимания заслуживает вопрос разграничения с утилитарными цифровыми правами (далее - УЦП), которые введены более ранним законодательством об инвестиционных платформах - Федеральным законом от 02.08.2019 N 259-ФЗ "О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" <8>.

--------------------------------

<8> "О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" / Федеральный закон от 02.08.2019 N 259-ФЗ // СПС "КонсультантПлюс" URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_330652/ (дата обращения: 10.11.2025).

УЦП - это цифровые права, включающие право требовать передачи вещи, выполнения работ, оказания услуг или передачи результатов интеллектуальной деятельности. Таким образом, российские NFT (невзаимозаменяемые токены), как правило, классифицируются именно как УЦП или как гибридные цифровые права, если, помимо утилитарного, они содержат и финансовую составляющую. Следовательно, основное различие между ЦФА и УЦП лежит в предмете удостоверяемого права: финансовые и корпоративные права - для ЦФА; права на товары, работы, услуги - для УЦП.

Сравнительный анализ демонстрирует уникальный правовой статус ЦФА, занимающих промежуточное положение между традиционными финансовыми инструментами и цифровыми активами нового поколения. Однако правовая квалификация является лишь первым этапом, дискуссия об отнесении ЦФА к определенному счету и строке баланса приобретает первостепенное значение, поскольку именно от этого зависит достоверность финансовой отчетности и, как следствие, обоснованность выводов судебной финансово-экономической экспертизы.

Список литературы

1. Абузов А.Ю. Цифровые финансовые активы: сущность, виды, развитие в современных условиях // Фундаментальные исследования. 2024. N 3. С. 8 - 13. DOI: 10.17513/fr.43573. EDN: DKXSSN.

2. Гончарова М.В., Гончаров А.И., Споловихин О.Ю. Цифровые финансовые активы: экономическая природа и нормативное регулирование в современной России // Вестник Академии знаний. 2023. N 3 (56). С. 297 - 306. EDN: CHJUAD.

3. Гончаров А.И., Садков В.А., Орлова А.А. Цифровые финансовые активы как технология фиксации имущественных требований и обмена данными о них // Юридическая наука и практика: Вестник Нижегородской академии МВД России. 2024. N 3 (67). С. 160 - 165. DOI: 10.36511/2078-5356-2024-3-160-165. EDN: KYVTUH.

4. Лисовская И.А., Трапезникова Н.Г. Цифровые финансовые активы: классификация, объекты учета и порядок их отражения // Международный бухгалтерский учет. 2025. N 4. С. 4 - 22. DOI: 10.24891/ia.28.4.4. EDN: HCSMGL.

5. Федоренко Л.А. Цифровые финансовые активы как активы бухгалтерского учета // Экономика и социум. 2020. N 9 (76). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovye-finansovye-aktivy-kak-aktivy-buhgalterskogo-ucheta. EDN: DNFYDJ.

6. Лубятина Д.В. Зачем реальному сектору экономики цифровые финансовые активы: риски и перспективы // Вестник университета имени О.Е. Кутафина (МГЮА). 2023. N 8 (108). С. 122 - 131. DOI: 10.17803/2311-5998.2023.108.8.122131. EDN: ZQFOTU.

7. Ображиев К.В. Преступные посягательства на цифровые финансовые активы и цифровую валюту: проблемы квалификации и законодательной регламентации // Журнал российского права. 2022. Т. 26. N 2. С. 71 - 87. DOI: 10.12737/jrl.2022.018. EDN: TFLWKT.

8. Галимова А.О. Актуальные вопросы квалификации посягательств на цифровые финансовые активы // Вестник Сибирского юридического института МВД России. 2023. N 4(53). С. 84 - 96. DOI: 10.51980/2542-1735_2023_4_84. EDN: GKNQXA.

9. Савицкий А.А. Экономические экспертизы в судопроизводстве России: Монография. М.: Проспект, 2021. 550 с. ISBN 9785392365173. EDN: FJJEYH.

10. Козменкова С.В., Клычова Г.С. Особенности экономической экспертизы денежных средств в условиях цифровизации // Дайджест-Финансы. 2023. Т. 28. N 3. С. 255 - 270. DOI: 10.24891/df.28.3.255.

С.В. Козменкова

Ответственный автор,

доктор экономических наук,

профессор

кафедры судебной экспертизы

Национальный исследовательский

Нижегородский государственный университет

им. Н.И. Лобачевского

Нижний Новгород, Российская Федерация

В.В. Фадеева

Студентка

юридический факультет

Национальный исследовательский

Нижегородский государственный университет

им. Н.И. Лобачевского

Нижний Новгород, Российская Федерация

Подписано в печать

18.12.2025