Кредитование ИТ-компаний. Выявляем перспективных заемщиков

"Банковское кредитование", 2022, N 5

КРЕДИТОВАНИЕ ИТ-КОМПАНИЙ: ВЫЯВЛЯЕМ ПЕРСПЕКТИВНЫХ ЗАЕМЩИКОВ

В российском ИТ-секторе свыше 73 тысяч действующих компаний. После февраля 2022 года сектор продолжает уверенно расти и эффективно противодействует влиянию санкций. Заемщики из сферы ИТ входят в число наиболее привлекательных для банков. На основе данных "СПАРК-Интерфакс" подберем несколько критериев, по которым можно выявить финансово устойчивых заемщиков сектора, и попробуем найти таких заемщиков.

Число ИТ-компаний в 2022 г. по-прежнему растет, невзирая на уменьшение общего количества юрлиц в России. С марта по август зарегистрировано больше 5 000 ИТ-компаний. Скорость роста сектора увеличилась на 78%: в январе-феврале каждый месяц регистрировались около 470 таких компаний, а с марта по август - 838. При этом динамика появления новых компаний во всех секторах российского бизнеса выросла только на 14%.

Финансовые показатели

По данным Росстата за первое полугодие 2022 г., в июне оборот ИТ-сектора составил 354 млрд руб. - это более чем в 1,5 раза выше, чем в январе - феврале (рис. 1).

Оборот российского ИТ-сектора <*> в 2022 г.

Рисунок 1

Источник: Росстат.

--------------------------------

<*> К компаниям ИТ-сектора относятся юридические лица с основным ОКВЭД 62 "Разработка компьютерного программного обеспечения, консультационные услуги в данной области и другие сопутствующие услуги" и 63 "Деятельность в области информационных технологий".

Выручка, чистая прибыль и рентабельность

В 2020 г. совокупная выручка ИТ-сектора выросла в постоянных ценах в среднем на 14%, в 2021 г. - на 23% и составила 3 868 млрд руб. (рис. 2).

Динамика выручки и чистой прибыли ИТ-компаний

(в постоянных ценах)

%

70 ──────────────────────────────────────────

60 ───────────────────── 59 ─────────────────

┌──┐

│ │ ┌──┐

50 ─────────────────────┤ ├───────────────── │**│ Выручка

│ │ └──┘

│ │ ┌──┐

40 ─────────────────────┤ ├───────────────── │ │ Чистая прибыль

│ │ └──┘

│ │

30 ─────────────────────┤ ├─────────────────

│ │ 23

20 │ │ ┌──┐

20 ──┬──┬───────────────┤ ├───────┤**├──────

│**│ 14 │ │ │**│

│**│ ┌──┐│ │ │**│

10 ──┤**├───────────┤**├┤ ├───────┤**├──────

│**│ │**││ │ │**│

│**│ │**││ │ │**│

0 ──┴──┴┬──┬───────┴──┴┴──┴───────┴──┴┬──┬──

└──┘ │ │

-1 └──┘

-10 ──────────────────────────────────── -9 ──

-20 ──────────────────────────────────────────

2019 г. 2020 г. 2021 г.

Рисунок 2

Источник: "ПАРК-Интерфакс".

В то же время в 2021 г. средняя норма чистой прибыли снизилась до 10% (в 2020 г. она составила 13,9%, больше чем в два раза превысив средний показатель по России). В рейтинге рентабельности ключевых видов экономической деятельности ИТ-бизнес спустился с 9-го места на 17-е. В 2021 г. сократилась и рентабельность активов - с 9% до 7,4%, в соответствующем рейтинге ИТ-сектор занял 34-е место.

Однако были и позитивные тенденции, связанные с прибыльностью ИТ-компаний. Доля компаний с нормой прибыли больше 10% росла: в 2019 г. - 39,6%, в 2020 г. - 41,6%, в 2021 г. - 42,4%. Удельный вес убыточных компаний снизился до 20,4%, в то время как среднероссийский показатель составлял 24,9% (табл. 1).

Таблица 1

Распределение ИТ-компаний по норме чистой прибыли

в 2019 - 2021 гг. (% от общего числа)

Источник: "СПАРК-Интерфакс".

Долговое бремя и ликвидность

В 2021 г. объем привлеченных заемных средств сектора увеличился на 17%. Тем не менее у ИТ-бизнеса отсутствовал чистый долг: размер краткосрочных активов и денежных средств был больше размера кредитов и займов. Абсолютная ликвидность сектора превысила общероссийский показатель более чем в три раза.

В июне 2022 г. число конкурсных производств на 1 000 компаний ИТ-сектора было в четыре раза ниже среднего уровня для всех секторов.

Конечно, просроченная кредиторская и дебиторская задолженность в 2022 г. растет быстрее, чем раньше, как и задолженность по кредитам и займам. Но данные "СПАРК-Интерфакс" показывают, что в целом в ИТ-секторе просрочка остается невысокой, хорошая платежная дисциплина сохраняется. В июне компании с индексом платежной дисциплины "Высокий риск" <1> составили только 5,5% от общего числа компаний сектора (рост с февраля - 0,5 п. п.), в то время как общероссийский показатель достиг 9%. Для сравнения: доля ИТ-компаний с неудовлетворительной платежной дисциплиной в 2020 г. - 10,5%.

--------------------------------

<1> Индекс "высокий риск" говорит о большой вероятности утраты платежеспособности в ближайшие 1 - 1,5 года.

Потенциал роста кредитования

Потенциал роста кредитования ИТ-сектора остается далеко не исчерпанным, хотя отмечается тенденция к росту доли компаний, привлекающих заемные средства. Доля предприятий с годовой выручкой более 50 млн руб., которые привлекали краткосрочные кредиты, в 2021 г. достигла 37% (в 2020 г. - 31%). Удельный вес компаний с долгосрочными кредитами на балансе увеличился лишь на 1 п. п. - до 19%. Более высокий интерес компаний ИТ-сектора к краткосрочному кредитованию стал причиной опережающего роста его объемов, которые в 2021 г. увеличились на 20%. Прирост долгосрочных кредитов составил 15%. Доля краткосрочных кредитов в общем объеме достигла 70%.

Несмотря на рост объемов кредитования, процентные платежи в прошлом году сократились на 7%.

В 2021 г. компании ИТ-сектора оставались надежными заемщиками. Лишь около 20% заемщиков имели чистый долг. Коэффициент обслуживания процентных платежей по EBIT превышал 9,4 (в 2020 г. он составлял 9,2). Доля компаний с коэффициентом "чистый долг/EBIT" больше 3x снизилась с 14% до 13%.

Компании, отвечающие критериям финансовой устойчивости

Можно выделить четыре критерия, соблюдение которых свидетельствует о том, что ИТ-компания динамично развивается и обладает финансовой устойчивостью <2>:

1) среднегодовой прирост выручки в последние три года больше 10% (в постоянных ценах);

2) выручка превышает 81 млн руб. (это тот уровень, начиная с которого финансовая устойчивость ИТ-компаний значительно увеличивается);

3) чистые активы за последний отчетный год неотрицательные;

4) индекс финансового риска "средний" или "низкий".

--------------------------------

<2> См. также: Динцис Д. Как оценить риски кредитования небольшого ИТ-бизнеса // Риск-менеджмент в кредитной организации. 2021. N 4.

По результатам 2019 - 2021 гг. "СПАРК-Интерфакс" выделяет 2 134 динамично развивающиеся и финансово устойчивые ИТ-компании. Для сравнения: по итогам 2018 - 2020 гг. таких компаний было 1 834, а по итогам 2017 - 2019 гг. - всего 822. Важно, что это небольшой процент компаний сектора - примерно 4% (в 2018 - 2020 гг. - 3%). Но их доля в совокупной выручке сектора составила в 2021 г. - 57%, в 2020 г. - 44%. То есть это компании, которые в значительной мере определяют развитие бизнеса. Далее мы будем называть их "динамично развивающиеся ИТ-компании".

Динамично развивающиеся ИТ-компании практически полностью (на 94%) состоят из предприятий МСБ. Крупные предприятия занимают 6%, средние - 7%, малые - 58%. Удельный вес микропредприятий сократился с 33 до 28%.

Финансовые показатели

В 2019 - 2021 гг. выручка и чистая прибыль динамично развивающихся ИТ-компаний ежегодно росли больше чем на 30% в постоянных ценах (рис. 3). Однако в сравнении с предыдущим периодом все равно наблюдалось некоторое снижение темпа, а кроме того, чистая прибыль росла медленнее, чем выручка. В результате средняя рентабельность по чистой прибыли сократилась с 17,1% до 11,6%.

Ежегодный прирост чистых активов, выручки и чистой прибыли

динамично развивающихся ИТ-компаний (в постоянных ценах)

%

50 ──────────────────────────────────────────────────

46

┌──┐

45 ───────────────────────────┤ ├───────────────────

│ │

│ │ ┌──┐

40 ───────────────────────────┤ ├─────────────────── │**│ Чистые активы

36 36 │ │ └──┘

┌──┐ ┌──┐│ │ ┌──┐

35 ──────┤//├─────────────┤//├┤ ├─────────────────── │//│ Выручка

│//│ │//││ │ 32 └──┘

│//│ │//││ │ 30 ┌──┐ 30 ┌──┐

30 ──────┤//├─────────────┤//├┤ ├─────┬──┬┤//├┬──┬── │ │ Чистая прибыль

│//│ │//││ │ │**││//││ │ └──┘

│//│ │//││ │ │**││//││ │

25 ──────┤//├─────────────┤//├┤ ├─────┤**├┤//├┤ ├──

│//│ │//││ │ │**││//││ │

│//│ │//││ │ │**││//││ │

20 ──────┤//├─────────────┤//├┤ ├─────┤**├┤//├┤ ├──

│//│ │//││ │ │**││//││ │

│//│ │//││ │ │**││//││ │

15 ──────┤//├─────────────┤//├┤ ├─────┤**├┤//├┤ ├──

│//│ │//││ │ │**││//││ │

│//│ 8 │//││ │ │**││//││ │

10 ──────┤//├─────────────┤//├┤ ├─────┤**├┤//├┤ ├──

│//│ 6 ┌──┐│//││ │ │**││//││ │

5 │//│┌──┐ │**││//││ │ │**││//││ │

5 ──┬──┬┤//├┤ ├─────┤**├┤//├┤ ├─────┤**├┤//├┤ ├──

│**││//││ │ │**││//││ │ │**││//││ │

│**││//││ │ │**││//││ │ │**││//││ │

0 ──┴──┴┴──┴┴──┴─────┴──┴┴──┴┴──┴─────┴──┴┴──┴┴──┴──

2017 - 2019 гг. 2018 - 2020 гг. 2019 - 2021 гг.

Рисунок 3

Источник: "СПАРК-Интерфакс".

Сравнительный анализ региональных характеристик

Распределение ИТ-компаний по регионам отличается высокой концентрацией. Две трети (67%) таких компаний расположены в Москве (51% от этого числа), Санкт-Петербурге (13%) и Московской области (3%). На эти три региона и семь других регионов-лидеров (Республику Татарстан, Новосибирскую, Свердловскую, Нижегородскую, Ростовскую, Самарскую области и Краснодарский край) приходится 81% ИТ-компаний.

Темпы увеличения финансовых показателей динамично развивающихся ИТ-компаний в этих регионах неодинаковы (табл. 2). Так, ежегодный прирост выручки и чистой прибыли компаний Самарской области в 2019 - 2021 гг. составил 51 и 96% соответственно. На этом фоне показатели Нижегородской области (7%) выглядят весьма скромно. Хорошую динамику роста выручки и чистой прибыли продемонстрировали ИТ-компании Татарстана (40 и 60% соответственно) и Краснодарского края (40 и 50%).

Таблица 2

Региональная норма чистой прибыли, темпы прироста выручки

и чистой прибыли динамично развивающихся ИТ-компаний

в 2019 - 2021 гг.

Источник: "СПАРК-Интерфакс".

С точки зрения рентабельности по чистой прибыли лидируют четыре области: Новосибирская (24,4%), Самарская (24,1%), Ростовская (22,5%) и Нижегородская (20,9%). При этом у компаний Москвы, Московской области и Татарстана средняя норма чистой прибыли не больше 10%.

Таким образом, ИТ-бизнес вошел в новую экономическую реальность с хорошими показателями, что наряду с господдержкой позволяет ему сохранять свою привлекательность для банков-кредиторов.

И. Волосов

К. э. н.,

заместитель руководителя проекта

"СПАРК-Интерфакс"

Подписано в печать

24.10.2022