Финансовый потенциал страхового рынка. Предварительные оценки

"Финансы", 2023, N 12

ФИНАНСОВЫЙ ПОТЕНЦИАЛ СТРАХОВОГО РЫНКА:

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ОЦЕНКИ

Прошедший 2022 г. стал для отечественного страхования серьезной проверкой, и в первую очередь это касается возможностей трансформации его бизнес-процессов и страховых моделей в условиях санкционных трансграничных ограничений. Происходили масштабное перераспределение перестраховочных потоков, поиск новых сервисных каналов, перераспределение страховых сборов между видами страхования, вызванное инфляционными и курсовыми трендами, регуляторные "каникулы" и номинализация проблемных активов. Вместе с тем страховой сектор чувствовал себя уверенно, не потерял страховой оборот, чему способствовали те факторы, которые ранее имели скорее негативную коннотацию: замкнутость рынка на внутренний спрос, кэптивность и ассоциированность с ведущими банковскими и финансово-промышленными группами. Рост оборота (+0,5%) и капитала (+13,3%) происходили на фоне увеличения объема страховых выплат (+12,0%) и сокращения количества заключенных с населением договоров страхования (-5,0%). Однако ситуация, конечно, была далека от благополучной, поскольку в сравнении с валовым внутренним продуктом (ВВП) рынок сократился с 1,3% (2021 г.) до 1,2%, что свидетельствует об увеличении наметившегося ранее тренда отставания института страхования от развития других секторов экономики (1,45% ВВП в 2020 г.) [1, с. 3].

Нельзя не согласиться с выводами по итогам анализа развития страхования, приведенными специалистами Банка России в Обзоре ключевых показателей деятельности страховщиков за 2022 г., в котором указывается основной фактор, позволивший избежать резкого падения рынка, - рост стоимости страховых услуг в таких крупных сегментах, как обязательное страхование автогражданской ответственности (ОСАГО), добровольное страхование автомобиля от угона, хищения и ущерба (далее - автокаско) и добровольное медицинское страхование (ДМС) [1, с. 3]. Достаточно важную роль в части сохранения объемов рынка добровольного страхования жизни (ДСЖ) сыграли и сами страховщики, предложившие в условиях низких депозитных ставок надежные полисы накопительного страхования на смену инвестиционному. Номинальный рост премий на 0,5% свидетельствует о сложном финансовом положении страховых организаций, вынужденных увеличивать выплаты соответственно инфляции при реальном сокращении страховых доходов. Поэтому достаточно странной выглядит ситуация, при которой стоимость активов страховщиков за 2022 г. увеличилась на 298 220,6 млн руб., или 7%. Почти равнозначную роль в этом увеличении сыграли как собственно страховые факторы (+158 616,9 млн руб. за счет роста объемов страховых резервов, капитала и снижения расходов), так и инвестиционные (+139 603,7 млн руб. за счет полученного инвестиционного дохода, валютной переоценки и допущений в оценке, разрешенных регулятором) <1>.

--------------------------------

<1> Рассчитано автором по данным, представленным в [2].

В новых экономических реалиях представляется актуальным провести фактическую оценку финансового потенциала страхового рынка (то есть совокупных финансовых ресурсов страховщиков, предназначенных для выполнения принятых обязательств) и определить те тренды, которые могут влиять на его устойчивость и платежеспособность. Рассмотрим рынок как единого страховщика и проанализируем движение финансовых потоков в соответствии с выполняемыми функциями и проводимыми видами страхования за последние 5 лет.

1. Страховые доходы укрупненно представлены в табл. 1. Рост страховых премий отставал от роста номинального ВВП, хотя были периоды, например 2020 г., когда благодаря существенному росту накопительного и кредитного страхования жизни страховой рынок рос быстрее экономики. Однако волатильность приоритетов и инвестиционной доходности полисов страхования жизни на 5-летнем промежутке не позволила этому сегменту стать полноценным драйвером. В результате рисковое страхование в своем росте на 14 процентных пунктов (п. п.) опередило страхование жизни (СЖ). За среднегодовым ростом личного (кроме СЖ) и имущественного страхования (ИС) на уровне более 5% стоят не столь благоприятные факторы роста инфляции, поскольку эти виды выполняют компенсационные функции и напрямую связаны с ценой выплат. К неблагоприятным трендам развития страхового рынка стоит отнести и снижение доли страховых премий (СП), получаемых в сегменте договоров страхования, заключаемых физическими лицами. Страховые услуги теряют свою "плотность" и широкую рыночную базу. Не наблюдается и роста премий в сегменте личного страхования, которые в целом относятся к блоку системы социальной защиты населения (-2 п. п.).

Таблица 1

Доходы от страховой деятельности

--------------------------------

<*> Здесь и далее СНСиБ - страхование от несчастных случаев и болезней.

Источник: составлено автором по данным, представленным в [3, 4].

Масштабные качественные изменения в организации перестрахования, такие как увеличение входящих премий в 3,7 раза (причем на территории РФ в 5,6 раза), не оказали почти никакого влияния на собственно финансовую составляющую общего потенциала страхового рынка (см. табл. 1 и 2). Сальдо по входящему и исходящему перестрахованию в 2022 г. в отличие от 2018 г. составило хоть и положительную величину, но в абсолютном выражении всего 19 млрд руб., а для отечественных страховщиков (то есть на территории РФ) всего 0,6 млрд руб. Однако такое перестраховочное состояние рынка хотя и свидетельствует о номинальном снижении уровня национальной диверсификации рисков, но, скорее, может быть охарактеризовано положительно, поскольку до санкционного периода уровень зарубежного исходящего перестрахования много лет составлял около 75% (например, в 2018 г. - 76,6%), входящие же премии составляли около 20% (18,3% - в 2018 г. и максимально 23,7% - в 2021 г.). При этом уровень выплат в имущественном страховании, для которого в первую очередь должна работать перестраховочная защита, крайне низок (имущественные виды для юридических лиц) - 19,8% в 2022 г. [5]. На неблагоприятную для клиентов ситуацию с организацией страховых выплат указывает и Правительство РФ в п. 4 Стратегии развития финансового рынка РФ до 2030 г. [6].

Таблица 2

Расходы и результаты страховой деятельности, млрд руб.

Источник: составлено автором по данным, представленным в [2, 3].

2. Анализ расходной части страхового рынка показывает, что она росла намного быстрее доходной части. Рост выплат опередил за 5 лет рост премий почти на 50 п. п., а страховые резервы - на 26,8 п. п. (см. табл. 2). Естественно предположить, что рост всех резервов происходил именно за счет роста тех резервов, которые рассчитываются в связи с убытками, а не тех, которые формируются в зависимости от премий (например, резерв незаработанной премии и аналогичные ему) и предназначены для увеличения страхового фонда <2> и финансовой устойчивости. Поэтому рассматривать рост резервов как позитивный фактор, увеличивающий финансовый потенциал за счет увеличения страхового фонда, не стоит, поскольку автоматически подавляющая часть резервов убытков будет скорректирована на запланированные или прогнозируемые в ближайшем времени выплаты. Кроме того, если сравнить рост СП (+22,79 п. п.) и рост выплат (+70,96 п. п.) (см. табл. 2), то страховые резервы теоретически должны быть близки в своей динамике к сумме этих двух трендов. Однако резервы и по СЖ, и по рисковым видам значительно отставали в своем увеличении от динамики параметров, формирующих их величину. Данный факт нуждается в дополнительном анализе в разрезе страховых видов и групп резервов, но само отставание роста собственно страхового фонда от роста параметров, напрямую его формирующих, должно настораживать своим несоответствием, поскольку очевидно, что имеющиеся резервы могут обеспечить размер выплат существенно ниже тех, которые демонстрирует наметившийся тренд увеличения убыточности и снижения темпов роста премий.

--------------------------------

<2> В рамках страхового фонда методологически объединяются средства страховщиков, которые можно использовать для выплат, причем это и не собственно все средства, и не капитал в широком смысле, и не категории бухгалтерского учета.

Расходы на посреднические услуги выросли почти пропорционально премиям, что позволяет предположить о достаточно сформировавшемся уровне отчислений страховщиков от страховых сборов, даже и независимо от конкретных видов и общей убыточности, и это совершенно не соответствует ускорению роста страховых выплат. Если учесть, что за этот период произошла стандартизация размеров вознаграждений по ДСЖ в сторону их значительного снижения (до 20%), то оно компенсируется соответствующим увеличением вознаграждений по другим видам.

3. Динамика опережающего роста расходов над доходами привела к закономерному результату: масштабному снижению доходов от страховых операций (-73%) и их рентабельности (-78%) (см. табл. 2). В условиях понижательного роста премий и повышательного роста выплат может быть достигнута ситуация, когда страховых сборов не будет достаточно для формирования резервов, учитывающих в полной мере такую динамику. Соответственно, для того чтобы избежать финансовых убытков, страховщикам потребуется, с одной стороны, снижать уровень выплат (по объемам или увеличению сроков), а с другой - значительно увеличивать инвестиционную доходность капитала и резервов, что, во-первых, сложно сделать в условиях существующего регулирования и, во-вторых, увлечение рискованными инвестициями чаще приводит к еще большим потерям, чем к прибыли.

Интересно обратить внимание на то, что в 2022 г., по истечении 5 лет после 2018 г., при относительно небольшом увеличении страхового рынка (+22,8%), но значительном росте страховых резервов (+59,6%) и выплат (+71,0%) прибыль, полученная страховщиками, осталась в том же абсолютном объеме, снизившись менее чем на 1% (см. табл. 2). Такой результат выглядит двойственно, свидетельствуя о хорошем финансовом состоянии страховщиков и в то же время показывая, что ресурсы для него все более черпаются не из прямого бизнеса, а из инвестиционных и прочих доходов. Тот же рост резервов обеспечивает страховщикам увеличение объемов временно свободных средств для инвестирования. Соотношение произведенных выплат и сформированных резервов в 2022 г. составило 31%, увеличившись всего на 2 п. п. с 2018 г. (29%).

Косвенным свидетельством наличия дисбалансов в финансовом потенциале страхового рынка может служить визуализация СП и выплат в виде "структурного дерева" (рис. 1 и 2). Пятерку лидеров и по премиям, и по выплатам составляют одни и те же укрупненные виды: на них приходится 78,6% страховых сборов и 92,1% оплаченных убытков.

Структура ("дерево") СП укрупненно, 2022 г.:

СИ ЮЛ - страхование имущества юридических лиц;

СИ ФЛ - страхование имущества физических лиц

Рис. 1

Источник: составлено автором по данным, представленным в [3, 4].

Структура ("дерево") СП, 2022 г.:

СИ ЮЛ - страхование имущества юридических лиц;

СИ ФЛ - страхование имущества физических лиц

Рис. 2

Источник: составлено автором по данным, представленным в [3, 4].

Разность между премиями и выплатами у страховых видов - реципиентов составляет в целом 21,1 п. п., из них: в страховании жизни - внушительные 11,3 п. п.; в ДМС - 5,7 п. п.; в ОСАГО - 2,8 п. п.; в автокаско - 1,3 п. п. <3>.

--------------------------------

<3> Рассчитано автором в рамках денежных потоков прямых страховых бизнес-процессов, то есть основных поступлений и расходов по основному виду деятельности. Например, Центральный банк РФ проводит мониторинг отраслевых финансовых потоков, рассчитывая поступления денежных платежей (входящие потоки) и исходящих платежей (исходящие потоки). В частности, URL: https://www.cbr.ru/collection/collection/file/46377/finflows_20231005.pdf (дата обращения: 25.10.2023).

Донорами из года в год выступают собственно "рисковые" виды: СНСиБ - 7,7 п. п.; страхование имущества юридических лиц - 3,7 п. п.; прочие виды (ответственность и имущество) - 6,4 п. п. и даже страхование имущества физических лиц - 3,4 п. п. И если в страховании "не жизни" перераспределение может осуществляться в рамках общего страхового фонда, то в моноотраслевом СЖ теоретически эта разница должна покрываться за счет притока новых страховых взносов, что схоже с финансовой пирамидой, и за счет получения страховщиками инвестиционного дохода. Оснований утверждать, что имеет место и то и другое в достаточной динамике, пока не наблюдается (см. табл. 3).

Таблица 3

Изменение финансовых параметров

по ДСЖ, 2018 - 2022 гг., %

Источник: составлено автором по данным, представленным в [3, 4].

4. Оборот премий по СЖ не так волатилен, если рассматривать его в совокупности видов, однако не демонстрирует за последние 5 лет существенного роста. Финансовую ситуацию отчасти исправляет происходящий перелив средств из низкоубыточного кредитного страхования (13,8%, по данным 2022 г.), к сожалению, поэтому имеющего крайне высокие аквизиционные расходы. Совсем удручающе выглядят данные, приводимые регулятором о среднем уровне инвестиционной доходности по полисам ДСЖ в несколько процентов: "Средняя фактическая доходность (без учета заблокированного инвестиционного дохода) по полисам инвестиционного страхования жизни (ИСЖ), завершившимся дожитием в 2022 г., по трехлетним договорам составила 1,7% годовых, по пятилетним - 1,8% годовых" [1, с. 5].

В результате СЖ вынужденно (и даже не всегда удается) ограничивается выплатой полученных в течение срока договора премий, что вызывает обоснованные нарекания у страхователей, ожидающих доходность выше банковских депозитов. В среднем за 5 лет соотношение выплат и премий в СЖ составило менее 50%, однако уровень убыточности растет, и в 2022 г. он достиг 69%. В сравнении с показателями развитых рынков это соотношение кажется некритичным и просто свидетельствует о начальной стадии формирования сегмента накопительного или инвестиционного СЖ. Однако даже простой анализ двух параметров: величины резервов и их соотношения с размером полученной среднегодовой премии - показывает, что накопленных резервов достаточно только на возврат полученных премий на 3 года. Для долгосрочных видов, к которым относят СЖ, это крайне мало. Например, на рынках Великобритании или Швейцарии объем резервов по СЖ в 8 - 10 раз превышает годовой сбор премий, что свидетельствует не только о среднем сроке действия полисов, но и является существенной гарантией стабильности ежегодных выплат в течение длительного периода времени даже при наблюдающемся понижательном тренде в мировом развитии СЖ. Настораживает и тот факт, что на 5-летнем периоде не наблюдается никакой пропорциональности и в динамике абсолютных финансовых параметров рынка: рост выплат намного опережает рост премий, а рост резервов существенно отстает от роста выплат. В 2022 г. резервы и вовсе продемонстрировали снижение, причем даже в номинальном выражении (табл. 3).

Конечно, для более точного анализа необходимо знать структуру портфеля ДСЖ по срокам полисов и взносов, а резервов - по видам и группам или иметь еще 3 года наблюдений для статистического усреднения и соответствия целевым назначениям активов [7, с. 6]. Но общая неравномерность развития данного сегмента по трем ключевым параметрам привносит дополнительные риски в финансовый потенциал страхования жизни. Если среднегодовая премия по рынку за 5 лет (465 598,6 млн руб.) все еще в 2 раза превышает среднегодовые выплаты (209 099,6 млн руб.), то с учетом указанного выше 3-годичного цикла в резервах можно предположить, что страхователи не только не приумножали свои доходы с помощью ДСЖ, но и уже отдали рынку половину капиталов, если рассматривать все виды СЖ в совокупности. Вместе с тем если проанализировать имеющиеся за 4 года (выделено в отдельную статистическую группу с 2019 г.) параметры ИСЖ, которое в определенные годы составляло основную долю рынка ДСЖ, то за этот период страховщики выплатили даже более собранного объема премий (табл. 4). Стоит предположить, что страховщикам помогли определенным образом волатильность курса и процентных ставок (при использовании инвестиционной тактики), но в целом финансовый тренд весьма настораживающий. Пока наблюдается явное перераспределение средств из рискового СЖ в ИСЖ и накопительное страхование жизни (НСЖ), требующее, кроме того, притока новых премий.

Таблица 4

Динамика развития инвестиционного страхования

жизни за период наличия статистических наблюдений

(2019 - 2022 гг.)

Источник: составлено автором по данным, представленным в [3, 4].

5. Сравнение основных параметров, характеризующих страховые (правая часть графика) и финансовые (левая часть графика) представленного на рис. 3 тренды развития страхового рынка, приводит к достаточно позитивным для рынка выводам: при достаточно невысоком, но устойчивом росте премий и устойчивом, но значительном росте выплат и резервов страховые компании наращивают еще в большей динамике капитал и активы, хотя и при значительном снижении рентабельности и того и другого, и даже сохраняют прибыль в тех же размерах. Гарантийная роль рынка растет, страхователи получают гораздо больше выплат, инвестиционная роль также растет - рост активов намного опережает рост страховых доходов, и даже учредители получают тот же объем доходов от бизнеса. Конечно, при проведении дефлирования и с учетом ослабления национальной валюты за этот период финансовая ситуация уже не так эффективна.

Вместе с тем, учитывая слабый экономический рост за последние 5 лет, сложно ожидать опережающего развития у сектора, выполняющего вспомогательную и перераспределительную роль в экономике.

5-летние тренды основных страховых

и финансовых показателей рынка

Рис. 3

Источник: составлено автором по данным, представленным в [3, 4].

6. Однако те финансовые угрозы, которые наметились на страховом рынке за рассматриваемый период и на которые указывают и другие авторы [8, с. 41], имеют место и прослеживаются при сравнении статистических показателей рынка и данных, полученных по результатам применения Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) (табл. 5). Во-первых, при небольшой коррекции страховых премий (93,21%), то есть основных доходов страховых компаний, по справедливой профессиональной оценке (как трактуется в МСФО), происходит значительное снижение всех остальных финансовых параметров (по сравнению с индексом снижения премий) вплоть до страховых выплат. Во-вторых, крайне неблагоприятной оценке по МСФО подверглись резервы по СЖ: если по страховым резервам в рисковых видах коррекция составила менее 6%, то в СЖ наблюдается крайне высокое снижение объема резервов (совокупно страховых и инвестиционных) - 40%. В-третьих, справедливая оценка активов в 76,66% от данных Российских стандартов бухгалтерского учета (РСБУ), что во многом связано и с состоянием фондов по СЖ, демонстрирует как раз их статистическую "переоценку" почти на четверть.

Таблица 5

Коррекция финансовых показателей

в соответствии с МСФО, 2022 г.

--------------------------------

<*> Даже с учетом нестраховых обязательств по ДСЖ, то есть по договорам, классифицированным как инвестиционные с (или без) негарантированной возможностью получения дополнительных выгод, ситуация по данным МСФО исправляется мало - 862 768,936 млрд, или 59,56% от данных статистической отчетности.

Источник: составлено автором по данным [2, 3].

Корректирующая оценка активов может быть продолжена, если принять во внимание те категории активов, которые с высокой долей вероятности из "начисленных" не перейдут в статус "полученных", таких как дебиторские долги или доля перестрахования, а также вложения в связанные предприятия и компании, что приводит к двойному учету и активов, и капитала (табл. 6). С учетом данных дополнений активы страхового рынка, в которых выражен страховой фонд, в измерении МСФО уже могут быть сведены до 60% от приводимой оценки РСБУ. Таким образом, финансовый потенциал страхования с профессиональной позиции самого финансового учета не может оцениваться позитивно. Он достаточен для обеспечения сложившегося крайне низкого уровня выплат (до ¹/₃ от страховых резервов), но при наметившемся росте убыточности или при неблагоприятной реализации совокупности крупных убытков он будет быстро исчерпан.

Таблица 6

Негарантированные и дублирующие активы страховых

организаций, 2022 г., данные по МСФО

Источник: составлено автором по данным, представленным в [2, 3].

Еще один параметр, не вызывающий позитивной оценки, касается завышенного уровня расходов на ведение страхового дела. Операционная себестоимость, которая складывается из расходов по страхованию и общих, необходимых для компании, затрат (683 939,6 млн руб.), превышает результат, полученный от страховой и инвестиционной деятельности (212 298,8 + 82 217,6 = 294 516,4 млн руб.), более чем вдвое и составляет 40,4% от объема собранных страховых премий и 38,5% с учетом заработанного инвестиционного дохода (табл. 7).

Таблица 7

Расходы по ведению бизнеса (операционная

себестоимость) в 2022 г., МСФО

--------------------------------

<*> ИД - инвестиционная деятельность.

Источник: составлено автором по данным, представленным в [2, 3].

Финансовый потенциал страхового рынка, в целом устойчивый, достаточный и адекватный сложившемуся уровню страхового оборота при проведении проблемно-структурного анализа, обнаруживает ряд существенных внутренних проблем, которые проистекают главным образом из сложившихся практик ведения бизнеса в условиях недостаточного платежеспособного рыночного спроса на страховые гарантии широкого спектра, что позволяло бы диверсифицировать видовую концентрацию, риски и расходы. Относительное финансовое благополучие в последние годы находится также и под прессингом неблагоприятных внешних для рынка факторов, среди которых в качестве основных страховое сообщество указывает [7, с. 63]:

- внешние санкционные риски (перестрахование и уровень выплат - компенсаций по имущественным рискам);

- высокую инфляцию (удорожание страховых услуг, снижающее уровень спроса);

- ужесточение денежно-кредитной политики и рост процентных ставок (ужесточение инвестиционной конкуренции и объема кредитов);

- слабый экономический рост и отсутствие ощутимого увеличения доходов населения, свободных для приобретения страховых услуг.

Страховой рынок успешно справился с самыми сложными первыми экономическими шоками 2022 г., быстро откорректировал бизнес-процессы и финансовые потоки и в 2023 г. показывает хорошие текущие результаты. Сохранение благоприятного страхового климата является важным залогом развития экономики.

Литература

1. Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков N 4. 2022 г. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/43835/review_insure_22Q4.pdf (дата обращения: 20.07.2023).

2. Сводные данные форм бухгалтерской (финансовой) отчетности. URL: https://www.cbr.ru/insurance/reporting_stat/ (дата обращения: 15.07.2023).

3. Сводные данные статистической формы отчетности страховщиков. URL: https://www.cbr.ru/insurance/reporting_stat/ (дата обращения: 05.07.2023).

4. Статистические данные к обзору ключевых показателей деятельности страховщиков. URL: https://www.cbr.ru/insurance/reporting_stat/ (дата обращения: 05.07.2023).

5. Показатели деятельности страховщиков на основе отчетности по форме 0420158 "Отчет о структуре финансового результата по учетным группам". URL: https://www.cbr.ru/insurance/reporting_stat/ (дата обращения: 22.08.2023).

6. Стратегия развития финансового рынка до 2030 года (утв. Распоряжением Правительства Российской Федерации от 29.12.2022 N 4355-р). URL: https://www.consultant.ru (дата обращения: 05.07.2023).

7. Чернова Г.В., Калайда С.А. Оценка платежеспособности страховой организации в соответствии с Положением N 781-П // Страховое дело. 2023. N 7. С. 4 - 12.

8. Гребенщиков Э.С. Трудные задачи для страховщиков и регуляторов // Финансы. 2022. N 11. С. 40 - 42.

9. Котлобовский И.Б., Алешина А.Ю. Роль управления рисками и страхования в обеспечении устойчивости экономики // Финансы. 2023. N 8. С. 61 - 64.

С.Ю. Янова

Заведующая кафедрой

банков, финансовых рынков

и страхования

Санкт-Петербургского государственного

экономического университета,

доктор экономических наук,

профессор

Подписано в печать

15.12.2023