Спред нормативной ликвидности как компонента трансфертного ценообразования

"Риск-менеджмент в кредитной организации", 2024, N 4

СПРЕД НОРМАТИВНОЙ ЛИКВИДНОСТИ

КАК КОМПОНЕНТА ТРАНСФЕРТНОГО ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ

Современные условия призывают учитывать в цене не только рыночные аспекты, но и регуляторную составляющую, которая оказывает все большее влияние на экономику банковского сектора. В статье приведен взгляд автора на то, как допустимо рассчитывать надбавки за регуляторную ликвидность. Предложенные механики можно расширять, адаптировать под свои правила фондирования и бизнес-ориентиры.

Трансфертное ценообразование является одним из ключевых элементов управления рисками. Этот инструмент помогает оптимизировать структуру баланса для достижения наилучшего соотношения риска и доходности, способствует адаптации к рыночным и регуляторным изменениям, позволяет сохранять устойчивость и конкурентоспособность. Наличие такой системы в кредитных организациях не только обеспечивает стабильность внутренних процессов, но и играет стратегическую роль в управлении рисками.

Формирование трансфертной кривой представляет собой основной этап в системе трансфертного ценообразования. Трансфертная кривая отражает стоимость привлечения и размещения ресурсов на внутреннем рынке банка и служит базой для определения трансфертных цен между подразделениями.

Существует несколько подходов к ее формированию, каждый из которых имеет свои особенности и применяется в зависимости от целей и структуры бизнеса:

1. Рыночные данные. Базируется на использовании рыночных ставок, индикаторов, доходностей облигаций.

2. Стоимость фондирования. На основе стоимости привлечения средств, включая депозиты, выпущенные облигации и другие значимые источники.

3. Моделирование. Прогнозирование процентных ставок, риска ликвидности, макроэкономических факторов.

4. Гибридный. Комбинирует рыночные котировки, внутренние показатели и конкурентный анализ.

Все методы имеют свои преимущества и недостатки, поэтому верным решением будет использовать весь доступный инструментарий для покрытия возможных рисков и достижения максимальной эффективности своего бизнеса.

Современные условия призывают учитывать в цене не только рыночные аспекты, но и регуляторную составляющую, которая оказывает все большее влияние на экономику банковского сектора. В этом материале предлагается рассмотреть подход к ценообразованию, который основывается на стоимости нормативной ликвидности.

Банк России в рамках регуляторных требований обязывает кредитные организации к соблюдению нескольких нормативов, призванных ограничить риски ликвидности банковской системы. Помимо основных нормативов: мгновенной ликвидности (Н2), текущей ликвидности (Н3) и долгосрочной ликвидности (Н4), для системно значимых банков применяются разработанные в соответствии с документами Базельского комитета по банковскому надзору <1> норматив краткосрочной ликвидности (НКЛ или Н26), который оценивает способность банковской группы в краткосрочной перспективе выполнять свои денежные и иные обязательства в условиях стресса, и норматив чистого стабильного фондирования (НЧСФ или Н28), в свою очередь оценивающий структурную ликвидность банковской группы. Для целей этого материала в рамках ценообразования и формирования кривой сфокусируемся на последних двух.

--------------------------------

<1> Basel III: The Liquidity Coverage Ratio and liquidity risk monitoring tools (January 2013); Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision (September 2008).

Базельские стандарты были введены с 1 января 2016 г., но на фоне изменения макросреды и сокращения срочности пассивов на финансовом рынке в 2022 г. Банк России предоставил банкам временные послабления по соблюдению НКЛ. В 2023 г. ситуация в экономике и банковском секторе стабилизировалась, средства компаний и населения на счетах приобрели положительную динамику, и впоследствии Банк России объявил о постепенном выходе из послаблений по соблюдению НКЛ начиная с марта 2024 г.

Поэтапный выход предполагал возвращение к целевому значению норматива краткосрочной ликвидности в несколько шагов, а в качестве меры поддержки Банк России вернул механизм безотзывных кредитных линий (БКЛ) со стоимостью применения в размере 1,5% годовых.

Системное стремление привлекать на баланс только качественные для нормативов средства может сформировать их дефицит, вызывая конкуренцию и удорожание. Внедрение в трансфертное ценообразование спреда за регуляторную ликвидность позволяет количественно оценить влияние этого фактора на финансовый результат.

Трансфертная кривая и ее компоненты. L-spread

Трансфертная кривая (рис. 1) является важным элементом управления рисками в банке.

Кривая трансфертных ставок

Рисунок 1

Зачастую трансфертная кривая в банке не декомпозирована на какие-либо составляющие и представляет собой единую сущность, определяющую финансовый результат от принятия финансовых рисков.

Декомпозиция трансфертной кривой - это процесс разделения на составляющие элементы, которые отражают различные аспекты стоимости. Это помогает глубже понять, из чего формируется трансфертная цена, и позволяет более точно управлять внутренними ресурсами, прибыльностью и рисками.

Компонентами трансфертной ставки могут выступать:

- базовая ставка, отражающая минимальную стоимость привлечения на рынке;

- премия за кредитный риск, компенсирующая риск дефолта банка как заемщика;

- премия за поддержание физической ликвидности или резервных требований Банка России;

- премия за срочность;

- премия за регуляторную ликвидность.

Выделение из трансфертной кривой последней компоненты позволяет оценить и распределять финансовый результат от процентного риска и риска ликвидности в отдельности.

Спред ликвидности (рис. 2) определяется исходя из расходов на привлечение средств и использование инструментов, необходимых для покрытия нормативов ликвидности.

Спред ликвидности

Рисунок 2

К элементам спреда ликвидности в рамках оценки стоимости соблюдения нормативов ликвидности относятся:

1. Для НКЛ - премия за поддержание достаточного объема высоколиквидных активов (ВЛА) для покрытия оттока средств в краткосрочной перспективе. Может определяться как разница между доходностью ВЛА и доходностью альтернативных вложений.

К высоколиквидным активам относят:

- государственные облигации;

- остатки в кассе и на счетах в центральном банке;

- качественные корпоративные ценные бумаги.

2. Для НЧСФ - премия за привлечение долгосрочных источников фондирования для покрытия неликвидных активов. Может исходить из разницы в стоимости привлечения краткосрочных и долгосрочных ресурсов.

В качестве индикаторов можно использовать:

- долгосрочные депозиты;

- собственный выпущенный долг.

Для упрощения расчетов установим, что спред ликвидности равен 2% годовых, на основании:

- стоимости выполнения норматива краткосрочной ликвидности - 1% годовых;

- стоимости выполнения норматива чистого стабильного фондирования - 1% годовых.

На следующем этапе определяется спред нормативной ликвидности, или L-spread, для каждого продукта в банке исходя из коэффициентов ожидаемых оттоков денежных средств (ООДС) и ожидаемых притоков денежных средств (ОПДС) согласно Положению N 421-П <2>, а также коэффициентов требуемого стабильного фондирования (ТСФ) и имеющегося стабильного фондирования (ИСФ) в рамках Положения N 596-П <3>.

--------------------------------

<2> Положение Банка России от 30.05.2014 N 421-П "О порядке расчета показателя краткосрочной ликвидности ("Базель III")".

<3> Положение Банка России от 26.07.2017 N 596-П "О порядке расчета системно значимыми кредитными организациями норматива структурной ликвидности (норматива чистого стабильного фондирования) ("Базель III")".

Основные статьи кредитной организации с коэффициентами влияния указанных нормативов приведены в табл. 1.

Таблица 1

Влияние НКЛ и НЧСФ на основные статьи

Рассмотрим два примера расчета спреда нормативной ликвидности для отдельных продуктов.

Кредитные продукты юридических лиц

- Коэффициент ожидаемых притоков денежных средств на горизонте 30 дней - 50%.

- Коэффициент требуемого стабильного фондирования - 50% до года, 85% свыше года.

Указанные нормативы (табл. 2) рассчитываются ежедневно, а по требованиям и обязательствам кредитной организации рассматривается срок до погашения сделки. Из этого следует, что размещенные клиенту средства, например, на срок 2 года будут учтены с коэффициентами ожидаемого притока денежных средств 0% и требуемого стабильного фондирования 85%, но через год после выдачи кредита ТСФ изменится на 50%, а еще через 11 месяцев сделка войдет в горизонт ожидаемого движения денежных средств по НКЛ с коэффициентом ОПДС 50%.

Таблица 2

Коэффициенты ТСФ и ОПДС

Преобразуем коэффициенты таким образом, чтобы сделка за весь период своего существования учитывала средневзвешенное влияние коэффициентов и для других срочностей, к которым она будет относиться до момента погашения (табл. 3).

Таблица 3

Модифицированные коэффициенты ТСФ и ОПДС

Сочетание модифицированных коэффициентов в табл. 3 и обозначенной ранее стоимости выполнения нормативов позволяет получить оценку потребления нормативной ликвидности кредита юридического лица в зависимости от срока выдачи по следующей формуле:

L-spread_t(x) = ТСФ_t(x) x НЧСФ cost + (1 - ОПДС_t(x)) x НК cost,

где L-spread_t(x) - спред ликвидности для продукта x;

t - срок размещения средств;

ТСФ_t(x) - модифицированный коэффициент требуемого стабильного фондирования;

НЧСФ cost - стоимость выполнения норматива НЧСФ;

ОПДС_t(x) - коэффициент ожидаемого притока денежных средств;

НКЛ cost - стоимость выполнения норматива краткосрочной ликвидности.

Результирующий спред (табл. 4) является частью стоимости фондирования актива по компоненте риска ликвидности. Исходя из этого можем построить трансфертную кривую для отдельного продукта "кредит юридическому лицу", которая в явном виде будет состоять из оценки процентного риска по кривой базовых ставок и риска ликвидности в рамках сформированного спреда.

Таблица 4

Спред ликвидности по кредиту ЮЛ

Предположим, что ключевая ставка Банка России равна 10% и есть некоторые ожидания по ее повышению. Тогда фиксированная кривая базовых ставок будет иметь некоторый возрастающий наклон, который покрывает возможную реализацию процентного риска.

Сочетание спреда ликвидности и базовой ставки формирует кривую трансфертных ставок (табл. 5), которая декомпозирована на общий процентный риск и риск нормативной ликвидности по отдельному продукту.

Таблица 5

Трансфертные ставки по кредиту ЮЛ

Одновременно с этим можем обозначить плавающие трансфертные ставки по кредиту юридическому лицу, равные значениям спреда ликвидности по этому продукту, так как процентный риск, связанный с возможным изменением ставок, в этом случае отсутствует:

Спред ликвидности = Плавающая трансфертная ставка.

Вклады физических лиц

По обязательствам банка спред определяется исходя из ожидаемых оттоков и ИСФ с учетом трансформации коэффициентов для каждой срочности.

Одни из лучших пассивов для нормативов ликвидности с коэффициентами ООДС 10% и ИСФ 90% - срочное привлечение от физических лиц. Однако средства физических лиц обладают свойством досрочного изъятия, что создает риск оттока на всем горизонте жизни сделки.

Для обязательств формула будет следующая:

L-spread_t(x) = ИСФ_t(x) x НЧСФ cost + (1 - ООДС_t(x)) x НКЛ cost,

где L-spread_t(x) - спред ликвидности для продукта;

t - срок привлечения средств;

ИСФ_t(x) - коэффициент имеющегося стабильного фондирования;

НЧСФ cost - стоимость выполнения норматива НЧСФ;

ООДС_t(x) - коэффициент ожидаемого оттока денежных средств;

НКЛ cost - стоимость выполнения норматива краткосрочной ликвидности.

В табл. 6 представлены трансфертные ставки по вкладам.

Таблица 6

Трансфертные ставки по вкладу ФЛ

Указанные принципы расчетов можно распространить на все необходимые статьи баланса кредитной организации в соответствии с утвержденными коэффициентами в Положениях Банка России. Построение трансфертных кривых через L-spread позволяет сегментировать трансфертный результат в разрезе рисков, но противоречит принципу единой трансфертной кривой. Далее постараемся трансформировать эту модель в более практичную схему.

Альтернативный подход. P-spread

Объединение концепций единой трансфертной кривой процентных ставок и спреда нормативной ликвидности требует определения флагманского продукта.

Флагманский продукт - это балансовая статья, спред нормативной ликвидности которой будет вмененной компонентой единой трансфертной кривой.

В целом это может быть любой продукт, но для сохранения принципа, в соответствии с которым плавающая трансфертная ставка в виде надбавки к индикатору будет идентична спреду ликвидности, установим, что таким продуктом является кредит юридическому лицу как основному потребителю такого типа ставки.

Следующим шагом является ввод новой метрики - продуктовый спред, или P-spread.

Продуктовый спред - это спред к трансфертной ставке в разрезе продуктов и сроков, значение которого отражает влияние конкретного продукта на нормативы ликвидности на заданном сроке жизни.

Он определяется как разница спреда ликвидности искомого продукта и спреда ликвидности флагманского продукта (или надбавки к плавающей трансфертной ставке) по формуле:

P-spread_t(x) = L-spread_t(x) - TR float_t,

где P-spread_t(x) - продуктовый спред по искомому продукту на срок t;

TR float_t - плавающая трансфертная ставка в виде надбавки к индикатору на срок t;

L-spread_t(x) - спред ликвидности по искомому продукту на срок t.

Продуктовые спреды в разрезе различных сроков представлены на рис. 3.

P-spread

Рисунок 3

Следовательно, итоговая стоимость фондирования будет определяться как сумма трансфертной ставки и продуктового спреда, а кривую базовых ставок можно убрать из уравнения. L-spread флагманского продукта является основной метрикой стоимости управления нормативной ликвидностью, а P-spread других статей баланса формирует дополнительный финансовый результат по каждому продукту относительно него. Аллокацию финансового результата от управления нормативной ликвидности корректно проводить по сумме этих спредов.

Продуктовый спред на любой срочности для флагманского продукта будет равен 0. Для всех остальных продуктов P-spread можем вычислить на основе предыдущих расчетов их спредов ликвидности (табл. 7).

Таблица 7

Продуктовый спред по вкладу ФЛ

Существуют балансовые статьи, влияющие на нормативы ликвидности максимально негативно (согласно Положениям N 421-П и N 596-П), имеющие коэффициенты оттоков, равные 100%, а имеющегося стабильного фондирования - равные 0%. Продуктовые спреды для таких статей будут нивелировать спред ликвидности и, соответственно, снижать итоговую стоимость фондирования, так как вызывают необходимость воссоздания высоколиквидных активов в размере объема сделки по такому продукту.

Снижение стоимости фондирования по таким продуктам послужит подразделениям маяком для потенциального изменения структуры бизнеса или клиентского ценообразования.

Финансовый результат от управления нормативной ликвидностью в долгосрочной перспективе будет стремиться к нулю, так как в процессе трансформации правильной структуры баланса сумма спреда ликвидности по требованиям банка будет равна сумме спреда ликвидности по обязательствам:

.

Выводы

Концепция учета регуляторного влияния на ценообразование продуктов по нормативу краткосрочной ликвидности и нормативу чистого стабильного фондирования более актуальна для системно значимых кредитных организаций, но активная конкуренция за "полезные" для этих нормативов средства оказывает давление на всю банковскую систему.

Подведем итоги относительно роли спредов нормативной ликвидности в управлении банками:

1. Стимулирование эффективного поведения подразделений.

Подразделения, которые создают высокий отток нормативной ликвидности, сталкиваются с увеличением трансфертных расходов, что побуждает их искать более стабильные источники фондирования.

2. Повышение прозрачности внутреннего учета.

Детализация доходов и расходов по зонам риска и оценка влияния каждого продукта на нормативы ликвидности в управленческом учете.

3. Снижение системных рисков.

Спреды нормативной ликвидности помогают соблюдать регуляторные требования Банка России, обеспечивая устойчивость даже в стрессовых ситуациях.

4. Оптимизация управления активами и пассивами.

Банки получают возможность более точно рассчитывать долгосрочную потребность в ликвидности и формировать сбалансированную структуру активов и пассивов.

В. Зверков

Директор

служба ценообразования

и фондирования,

Казначейство

Банк ВТБ (ПАО)

Подписано в печать

20.12.2024